渤海证券-商品期货周报：贵金属强势反弹，黑色系短期补跌-200326

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　　核心观点：
　　贵金属板块
　　贵金属板块大幅反弹，黄金指数、白银指数分别上涨7.42%、17.77%。消息面受美联储推出无限制QE影响，流动性问题得到缓解，且QE利多贵金属，技术面上黄金回调到19年下半年低点受到支撑，白银经过前期的大幅下跌后，跌出一定价值，短期强势反弹。投资者可谨慎做多头配置。
　　有色金属板块
　　有色金属板块涨跌互现，小幅震荡。随着价格大幅下跌，部分品种短期回调。基本面供给端有一定的检修和减产动力，但价格的长期反转还需要需求端的恢复，而需求端的恢复还需等待全球范围内疫情的缓解，长期来看仍然偏空。
　　原油化工板块
　　原油领涨，上涨10%。消息面上美国收储缓解了部分美国页岩油企业的资金压力，但也暂缓了供给端的出清。虽然原油价格完成彻底反转还需进一步等待减产数据支持和疫情的缓解，但绝对价格已经较低，前期空头可部分减仓，也可谨慎做多头配置。化工品相对原油更弱，长期来看，今年计划投产产能较大，供给端增加较多，短期来看，随着煤炭价格走低，前期部分煤化工品种有补跌需求。
　　黑色产业链板块
　　黑色产业链板块本周出现小幅补跌行情，周线级别形态上仍维持震荡状态，螺纹钢库存开始去化，可关注后期库存去化速度。动力煤指数价格跌破18年至今的低点，基本面长期供大于求，库存持续上涨，短期在主产地复产煤矿继续增多情况下，需求不及预期，价格跌破前期支撑位，投资者可空头配置。
　　农产品板块
　　农产品板块中仅棉花、鸡蛋、苹果下跌，其余品种均上涨。其中油脂类、豆粕在海外疫情蔓延背景下，进口端不确定性增加，价格拉升幅度较大。其余品种维持前期观点，豆一主力合约主要受前期减产影响走强，可能出现逼仓行情。鸡蛋主力合约在库存压力下逐步走弱。苹果在丰产条件下价格缓慢下跌。
　　风险提升
　　价格短期波动过大风险、政策超预期风险。