渤海证券-商品期货周报：工业品轮番下跌，农业品强者恒强-200402

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　　核心观点：
　　贵金属板块
　　贵金属板块小幅走弱，窄幅震荡。随着美联储货币政策的逐步发力，流动性问题得到缓解，贵金属波动率有所下降，但波动率绝对值仍处高位，谨慎投资者可等待波动率进一步下降。
　　有色金属板块
　　有色金属板块涨跌互现，小幅震荡，沪铝指数领跌，下跌4.71%。随着价格大幅下跌，部分品种短期回调。基本面供给端有一定的检修和减产动力，但价格的长期反转还需要需求的恢复，而需求的恢复还需等待全球范围内疫情的缓解，长期来看仍然偏空。
　　原油化工板块
　　原油化工板块中，仅原油指数上涨0.18%，其余品种均下跌，塑料指数领跌，下跌9.42%。化工品在成本坍塌、需求低迷、产能扩张背景下持续下跌，但短期跌幅较大且绝对价格接近历史低位，投资者谨慎追空。
　　黑色产业链板块
　　黑色产业链板块除锰硅指数外其余品种均下跌，热卷轧钢指数领跌，下跌4.98%。钢材库存处于高位且去化速度较慢，远月合约价格纷纷跌破前期支撑位，投资者可顺势做空较弱势的焦煤、焦炭、热卷。锰硅上涨系海外疫情蔓延导致海外运输不确定性增加，但在黑色系普遍下跌背景下，其上涨或难持续，投资者谨慎追多。
　　农产品板块
　　农产品板块中仅豆一、玉米、玉米淀粉、苹果上涨，其余品种均下跌，其中豆一领涨，上涨4.90%，棕榈油领跌，下跌2.56%。在现货持续上涨条件下，豆一主力合约短期涨幅较大，已走出逼仓行情，因短期涨幅较大、主力合约临近换月及普通投资者无法持有至交割月，未介入投资者谨慎追多，玉米继续小幅上涨，低结转库存下，投资者可逢低布局；棕榈油主力合约前期炒作供给端收缩，但需求端不支持价格大幅上涨，且09合约疲态尽显，建议暂时观望；前期领涨品种豆粕、菜粕本周跌幅较大，波动率大幅增加，在需求弱势下盘面走势或不支持价格继续上涨，建议暂时观望。
　　风险提升
　　价格短期波动过大风险、政策超预期风险。