银河期货-股指期货日报：沪指集体大涨，海外市场大幅反弹-200407

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　　市场行情
　　A股三大指数今日集体大涨，其中沪指收盘上涨2.05%，收复2800点整数关口，收报2820.76点；深成指上涨3.15%，收报10428.91点；创业板指上涨3.31%，收报1969.78点。两市合计成交7321亿元，行业板块全线上扬，农牧饲渔、食品饮料、贵金属板块强势领涨。北向资金今日大幅净流入145.21亿元。
　　央行定向降准、降低超额存款准备金率，短期在于稳定金融市场流动性，长期在于降低实体经济融资成本。此次央行从量、价两个角度开展货币政策操作，且自2008年以来首次下调超额存款准备金利率，主要是基于以下两方面考虑：（1）受疫情影响，与大型企业相比，当前中小型企业面临压力更大。本次定向降准面向中小银行，获得定向降准资金的中小银行有近4000家，对中小银行定向降准，可以更好的降低中小微企业融资成本。（2）当前实体经济融资需求相对较弱，资金更多积聚在货币市场，货币市场利率持续维持低位，3月27日央行Q1货币政策例会也表示“下大力气疏通货币政策传导”。此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可以增加银行持有超额准备金的机会成本，激励银行向实体经济提供信贷。同时，随着超额准备金利率的下调，货币市场利率也会有所下降，还可以降低银行同业负债成本，从而在边际上降低银行总体负债成本，为降低实体经济融资成本创造条件。
　　总体来看，国内政策逆周期调节力度正不断加码，海外疫情不确定背景下，后续矛盾更多转向外部，需持续关注外部可能的负面冲击。疫情防控和进展依然是所有问题的核心所在，市场行情或仍将存在反复