平安证券-大宗商品周报：OPEC+达成初步减产协议，大宗商品整体反弹-200412

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　　本周观点：上周OPEC+达成初步减产协议提振国际油价，大宗商品整体跟随反弹。展望后市，在全球流动性宽松背景下，通胀预期再起，黄金预计稳中有升；OPEC+初步减产协议改善了油价悲观预期，但减产幅度不足以抵消需求下滑影响，预计油价短期仍以低位震荡为主；煤价受供给能力恢复较快影响或继续偏弱运行；钢材需求供给双发力，钢材现货价格呈宽幅震荡格局，有色金属价格受全球疫情导致需求下滑影响或继续承压运行；农产品方面，大豆到港延误支撑大豆现货价格，猪肉价格受需求逐步恢复影响中长期看多。
　　行业动态：1、3月份我国钢铁生产库存环比双下降。2、部分企业煤电中长期意向合同加速推进。3、第二季度铜精矿加工处理费底价未能敲定。4、3月印度黄金进口量同比大降超7成。5、OPEC+会议达成减产协议，G20能源部长会议结束，美国未就能源减产做出实质性承诺。6、能源法征求意见稿发布。7、沙漠蝗虫再次袭击埃塞俄比亚。8、多省畜禽料企业迎涨价。
　　公司要闻：1、抚顺特钢2020-2022年拟投资建设三个生产项目。2、山西焦煤集团将主导新一轮焦煤资源战略重组。3、银泰黄金2020年一季度业绩大增。4、中石油塔里木盆地获重大油气发现，石油储量逾2亿吨。5、新希望公布2020年第一季度业绩预增。
　　高频数据：上周黄金主力合约价格374.22元/克，周环比上涨4.2%，白银主力合约3739元/千克，周环比上涨8.7%；布伦特原油期货主力合约价为31.48美元/桶，周环比上涨5.1%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价535元/吨，周环比下降1.8%；上海螺纹钢现货价格为3610元/吨，周环比上涨2.3%，普氏进口铁矿石价格为83.55美元/吨，周环比上涨0.1%；PTA主力合约结算价格3440元/吨，周环比上涨5.8%；铜主力合约价格41190元/吨，环比上涨5.3%；猪肉价格48.69元，环比下降2.2%，鸡肉批发价17.37元/公斤，周环比下降0.1%；大豆现货价3953元/吨，周环比持平。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的出口下滑导致价格承压。