平安证券-大宗周期行业全景图：特钢篇-200415

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　　初识特钢：细分为八大类，产品需求多为制造业
　　特钢产品按照用途可以分为三大类：结构钢，工具钢与特种钢，而其下可细分为八大类：碳素结构钢，碳素工具钢，合金结构钢，轴承钢，弹簧钢，高速工具钢，合金工（模）具钢与不锈钢；
　　特钢多用于制造业，汽车需求占比最多：总体来看，特钢主要用于汽车零部件，其占比为40%，其次为工业制造，占比为20%；过去10年，特钢产量以10%左右增速正增长。
　　世界特钢行业发展历程
　　世界特钢行业共经历了四个阶段，分别为发展前期阶段、技术积聚阶段、技术发展阶段与技术成熟阶段；
　　当前世界特钢行业已经进入技术成熟阶段，但是随着先进制造业的进一步发展，特钢行业面临更大的机遇与挑战，同时一系列先进装备的发展对高端特殊钢生产提供了支撑和保证。
　　风险提示
　　经济大幅下行及疫情蔓延加剧风险。如果经济大幅下行将导致行业需求持续承压，行业供需格局恶化；疫情蔓延加剧或会造成全球生产停滞，多数制造业产业链断裂，特钢需求大幅下滑。
　　原材料价格上涨过快风险。如果四大矿山供给侧出现问题，全球铁元素缺乏导致铁元素价格上涨过快会侵蚀下游利润。
　　环保及安全事故风险。随着国家对环保和节能减排要求更加严格，公司环境治理成本及运行成本不断提高，对经营业绩有一定影响；同时，由于钢铁生产工序链条长，容易发生安全事故，安全事故发生将有可能导致公司进行安全生产整顿治理，影响公司正常生产经营进而对业绩产生影响。