京基证券集团-河北建设-1727.HK-下调目标价，评级降至强烈沽售-200421

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　　净利润按年下跌34.7%至7.5亿人民币，低于我们预期的7.6亿人民币。
　　2019年新增合同金额增长似有还无，意味2020至2021年度收入增长动力疲弱。
　　由于经济不景以及项目延误，预期2020年度净利润会显著下跌。
　　我们将2020年度净利润下调至6.3亿人民币，同比下跌16.8%。2019至2022年净利润之复合年增长率为-1.8%。我们认为，公司净利润已于2018年见顶。
　　将公司目标价下调至2.56港元，相当于2020年度预测市盈率6.5倍。潜在跌幅为46.3%，将股份评级下调至「强烈沽售」。