京基证券-宝宝树集团-1761.HK-母婴行业首选，核心业务加快复苏-220427

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宝宝树集团为国内规模最大、最活跃的母婴类社区平台宝宝树集团（1761.HK）是以MAU（月活跃用户）计中国目前最大、最活跃的母婴类社区平台。

集团目前依托APP“宝宝树孕育”，透过B2B广告+C2M电商双管道变现。

母婴行业核心竞争力为品牌，据比达咨询及尼尔森的行业报告，宝宝树孕育APP为母婴行业整体满意度最高、行业领先MAU、用户覆盖率最广的母婴APP。

经过15年的发展历程，宝宝树于新世代中的品牌知名度及使用率最高，显示其在国内年轻家庭中卓越的品牌力及影响力。

核心APP+社群双驱动表现亮眼宝宝树集团近年积极拓展APP及社群生态，不断丰富流量入口及用户覆盖。

截至2021年底，宝宝树孕育APP的核心变现用户流量录得2,160万，同比稳定增长8.5%；宝宝树全站MAU达（包括宝宝树PC端、WAP端及宝宝树孕育APP、宝宝树小时光APP）75.9百万，次日留存率达51%。

同时，集团的微信社群拥有过百万名社群活跃成员，社群活跃度超过25%，为互联网母婴行业规模最大及最活跃的社群，有望进一步杠杆化变现能力。

现时宝宝树微信社群覆盖中国所有省份、54个主要城市，可见品牌在国内妈妈用户群体极高用户凝聚以及影响力，并已实现初步商业变现，未来将继续深化社群商业化建设。

营收指针业绩复苏，增长曲线清晰截至2021年年底，集团总收入和毛利分别约2.82亿元和1.71亿元，较2020年增长32.8%和77.0%；毛利率亦由2020年的45.5%提升至2021年的60.6%，于过去六年(2016至2021年)，而当中有四年处于60.0%之上的高毛利率水平。

集团不但具有领先竞争力，2021年经营成本控制亦大见成效，三大费用平稳收窄7.2%，及此全年亏损明显收窄17.8%至3.87亿元，管理层于业绩电话会上也充分表达出对公司2022年及2023年的经营信心，有期待空间。