平安证券-大宗商品周报：油价拖累大宗商品价格，五月或出现边际改善-200427

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　　本周观点：上半周原油出现负油价后商品市场承压，下半周商品价格有所回暖，总体呈震荡分化格局。展望后市，贵金属在货币宽松下或继续稳中有升；能源方面，预计原油价格随着5月份减产协议开始执行以及疫情逐步被控制而出现边际改善，煤价在协会稳煤价的倡议下或企稳；黑色金属供需同步增长，高库存压力持续，钢材价格或呈宽幅震荡格局，有色金属受制于全球需求疲软现实短期反弹空间有限；农产品方面，报复性消费并未到来，主要农产品价格整体继续承压。
　　行业动态：1、4月中旬重点钢铁企业粗钢日产环比增长0.29%，钢材库存环比下降2.96%。2、两协会发布关于维护煤炭市场供需平衡、提高行业发展质量的意见。3、印尼发布新规，将为镍矿设定最低价格。4、3月瑞士出口到美国黄金大幅增加。5、WTI2005合约出现负价。6、3月能繁母猪存栏环比增2.8%。7、证监会近日批准大连商品交易所开展生猪期货交易。
　　公司要闻：1、河钢股份(000709.SZ)：托管河钢集团钢铁主业资产。2、中国神华一季度归母净利润减少22.1%至98.07亿元。3、西部黄金2020年一季度预亏。4、中国化学拟定增募资百亿加码尼龙新材料等项目。5、温氏股份披露2019年报及2020年一季报。
　　高频数据：上周黄金主力合约价格381.1元/克，周环比上涨2.1%，白银主力合约3689元/千克，周环比持平；布伦特原油期货主力合约价为21.44美元/桶，周环比下降23.6%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价530元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为3600元/吨，周环比下降0.6%，普氏进口铁矿石价格为83.9美元/吨，周环比下降1.8%；PTA主力合约结算价格3248元/吨，周环比下降3.2%；铜主力合约价格41810元/吨，环比下降0.9；猪肉价格46.71元，环比下降3.8%，鸡肉批发价17.45元/公斤，周环比下降0.3%；豆粕现货价3086.29元/吨，环比下跌3.4%。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。