广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略：PMI小幅回落，外需承压下行-200506

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　　趋势研判与行业配置
　　趋势研判：数据面上，4月30日国家统计局公布，我国4月制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点，非制造业PMI为53.2%，比上月上升0.9个百分点。制造业PMI连续两个月位于景气区间，但4月扩张速度有所放缓。截止到5月2日，国外确诊病例已超332万例，美国累计确诊病例超110万例，全球已有211个国家存在疫情。全球产业链受冲击，我国防境外输入病例压力不断加大，经济恢复受海外疫情影响艰难前行。本周A股维持窄幅震荡格局。总体来看，A股市场长期投资价值较高，短期受国际疫情影响具有不确定性。目前，国内疫情已得到控制，经济活动有序恢复。我国外需表现疲软，经济反弹力度受制于海外疫情形势发展。因此，政策纾困和激发内在增长动力刻不容缓。预计央行的逆周期调节力度将会持续加码，未来会释放更多的储备政策，重点关注政策传导效率的提高。
　　配置建议：关注新基建和5G产业链板块。新基建是一个兼顾短期、长期化危为机挑大梁的政策。作为投资的重要组成部分，短期将会成为中国稳增长的重要抓手，长期可以为经济增长的质量及结构改善提供支撑路径。5G产业链也将推动“新基建”投资落地，两者将会是政策的重要着力点。
　　市场详情：
　　要件分析：4月份制造业PMI小幅回落，扩大内需迫在眉睫
　　市场表现与估值：上周指数窄幅震荡。截止4月30日，上证综指涨1.84%，报收2860.08点；深证成指涨2.86%，报收10721.78点；创业板指涨1.66%，报收2069.43点。板块普多数上涨。其中，电子（7.06%）、银行（4.87%）涨幅居前，纺织服装（-4.41%）、农林牧渔（-2.04%）跌幅居前。
　　流动性：上周央行全周货币净投放量0亿元；短期资金利率总体上升；上周股市合计流出245亿元。
　　行业景气观察：中上游原油、水泥价格上涨；下游汽车销售同比上升，家电用品销量均有所上升；BDI指数环比下降；电影票房同比下降，手机出货量同比增速回升，集成电路产量同比下降，存储器价格下降、面板价格不变。
　　风险因素：海外疫情持续恶化；全球经济下行超预期。