平安证券-大宗商品周报：生产投资活动加速恢复，大宗商品整体表现较强-200517

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　　本周观点：随着全球经济生产和投资活动开始加速恢复，大宗商品尤其是能化和工业品整体表现较强。展望未来，贵金属在宽松货币政策下或继续稳中有升；能源品方面，随着OPEC+产油国的减产以及全球新冠疫情逐渐企稳，油价或继续保持小幅上涨态势，动力煤价格在日耗恢复与协会倡议下预计企稳回升；工业金属方面，随着两会即将召开，环保限产政策将有所加强，钢价预计小幅震荡向上，有色金属受欧洲美国逐步复工影响或短期反弹；农产品方面，央储继续抛储、增加进口，以及养殖端恐慌抛栏冲击，猪价短期出现明显回落，但仍处相对高位。
　　行业动态：1、中钢协：5月上旬重点企业粗钢日均产量环比增长1.97%。2、中煤协：二季度煤价下行压力加大，下半年需求好转。3、智利国家矿业协会：2020年铜市供应料过剩20万吨。4、鲍威尔一席话巩固避险基调。5、美国原油库存量在上周实现近15周来的首次下降。6、美国农业部公布2020/2021年度全球主要农产品供需平衡表预测。7、农业农村部公布20年5月中国农产品供需报告。
　　公司要闻：1、中国宝武与全球铁矿石三大巨头实现人民币跨境结算。2、中煤能源4月份商品煤产量增长10.6%，销量增长21.7%。3、中国铝业董事长辞任及推举董事代行董事长。4、中国石油非油业务4月销量同比增34%。5、大北农4月份生猪销售收入同比增加90.3%。
　　高频数据：上周国内黄金主力合约价格387.82元/克，周环比上涨1.6%，白银主力合约3890元/千克，周环比上涨4.2%；布伦特原油期货主力合约价为32.5美元/桶，周环比上涨4.9%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价525元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为3660元/吨，周环比持平，普氏进口铁矿石价格为93.25美元/吨，周环比上涨5.4%；PTA主力合约结算价格3418元/吨，周环比上升0.6%；铜主力合约价格43000元/吨，环比下降0.8%；猪肉价格42.05元，环比下降7.1%，鸡肉批发价16.9元/公斤，周环比下降0.8%；大豆现货价3930元/吨，环比下跌0.2%。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。