渤海证券-商品期货周报：工业品价格普涨，原油开启去库周期-200521

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　　核心观点：
　　贵金属板块
　　黄金、白银均上涨，白银涨幅更大，上涨13.42%。美国国债长期平均实际利率小幅震荡。我们维持在前期点评报告中的观点，避险需求支撑贵金属价格上涨，直至宏观经济出现较明显的企稳反弹迹象。
　　有色金属板块
　　有色金属板块各品种均小幅上涨，沪铝指数领涨，上涨2.54%，铝、锌的内盘库存去化速度仍维持在高位。宏观上，随着国内财政政策、货币政策的发力，宏观经济转好预期逐步增加，市场看涨态度渐浓，投资者可轻仓试多。主要风险是短期赶工需求爆发后，后期需求端可能出现减弱。
　　原油化工板块
　　原油化工板块中各品种均上涨，PTA指数领涨，上涨8.40%。根据美国API及EIA数据，美原油库存进入去库阶段，欧佩克+及美国页岩油减产效果逐步呈现。化工品价格在成本支撑逻辑下上涨。投资者可根据化工品的品种价格强弱关系或基本面强弱关系选择参与化工品中的强势品种，博取价格反弹的收益。
　　黑色产业链板块
　　黑色产业链各品种中仅锰硅指数下跌，其余品种均上涨，铁矿石指数领涨，上涨8.74%。螺纹钢库存处在绝对值和库存去化速度均处于历史同期较高水平的状态。基建托底预期下价格持续上涨，原材料端涨幅大于成材端。玻璃、动力煤在旺季合约叠加财政政策刺激下持续上涨。
　　农产品板块
　　农产品板块各品种小幅震荡。前期龙头豆一指数领跌，下跌-6.65%，因前期价格涨幅过大，且新季作物种植面积增加，投资者可逢高沽空。棕榈油指数领涨，上涨3.38%，棕榈油逐步进入季节性增产周期，投资者谨慎追多。
　　风险提示
　　价格短期波动过大风险、政策超预期风险。