招金期货-贵金属周度报告：各种不确定性或使黄金震荡加剧-200522

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　　市场综述：
　　伦敦金本周下跌0.55%，收于1731.31美元/盎司；沪金2012本周上涨0.63%，收于394.38元/克。持仓方面或偏利空；美债收益率持续低位或支撑避险；黄金库存相对增加，白银库存不断减少。
　　本周黄金小幅下跌，主要影响因素有：1）美联储本周公布的会议纪要显示，政策制定者再次承诺将利率维持在接近零的水平，直到他们相信美国经济走上复苏轨迹。记录显示，联储官员可能会在未来一段时间内采取非常规措施来支撑经济。但仍表示不会采取负利率；2）疫情导致的紧缩经济使得意大利人不得不出售黄金。意大利经济在疫情前就比较脆弱，因封锁导致经济再次下行，民众售金度日。3）俄罗斯最大的金矿爆发疫情，普京派军队抗疫；Olimpiada位于西伯利亚的克拉斯诺亚尔斯克边疆区，拥有约6000名员工，有2600万盎司已探明和可能的黄金储量；俄罗斯一直是黄金的重要生产国，特别是俄央行宣布4月1日起停止购金后，俄罗斯黄金有内销转出口的倾向。这次其最大金矿爆发疫情，导致黄金供应减少，或对黄金偏利多。
　　核心逻辑：
　　本周公布的美联储会议纪要重申美国不会采取负利率，负利率的预期在减弱。因疫情的持续性，不断增加各国的经济压力，一些民众选择售金来应对经济紧缩，但疫情也导致俄金矿面临停产，或减少黄金供应，多空交织下，短期或维持震荡，同时疫情下，黄金长期支撑或仍存。
　　风险提示：
　　通胀预期抬头，疫情引起的各种不确定性。