中信证券-核心卫星权益基金组合动态跟踪：超额收益继续放大，新调入长期稳健标的-200603

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核心卫星基金组合样本外跟踪的累计收益率约5中信证券6%，跑赢业绩基准42个百分点，风险调整后收益优于基准。

组合长核心卫星权益基金组合动态跟踪期表现符合投资目标，今年以来上涨8.61%，因低配热门板块落后偏股型基金指数。

近期，新调入5%的睿远成长价值，小幅降仓超额收益继续放大东方红睿丰。

核心卫星权益基金组合：布局稳健资深型投资人，以核心卫星式配置，追求稳健的超新调入长期稳健标的额收益。

组合成份基金配比上，中信证券主配核心基金并限制卫星基金比例。

核心基金涉及不同风格策略内中长期业绩稳健核心卫星权益基金组合动态跟踪的品种。

卫星基金则为辅助组合配置或增强收超额收益继续放大益的品种，合计权重不超过20%。

后新调入长期稳健标的续综合考虑市场环境、人员及策略稳定性、组合风格等因素，对核心卫星标的及权重进行动态调整。

基金组合样本外跟中信证券踪三年以上，累计收益率约56%，超越业绩基准42个百分点，超额收益较年初有所放大，风险调整后收益优于基准指数表现。

今年以核心卫星权益基金组合动态跟踪来，组合落后偏股型基金指数，主因高配家电且未能超配TMT热门板块。

截至2020年6月1日，组合跟踪超过三年、累计收益率为55.64%，超越业绩基准42个百分点，今年超额收益表现得以延续；组合年化收益率为13.8%、年均超额收超额收益继续放大益率12%。

风险指标上，偏股型基金组合的新调入长期稳健标的年化波动率约18.13%、高于业绩基准，波动更多来自净值向上弹性。

相较偏股混合型基金指数而言，组中信证券合累计超额收益率为13%，今年落后该基金指数，主因组合高配家电且未能相对超配TMT热门板块。

风险调整后收益表现方面，基金组合核心卫星权益基金组合动态跟踪中长期表现优于业绩基准，前者夏普比率、收益回撤比分别为0.83、2.12。

近期基金组合调整及配置状况：新调入5%的睿远成长价值，降仓东方红睿丰至10%，基金组合中权益类资产相对基准有小超额收益继续放大幅超配。

本期组合新调入长期稳健标的保留原有8只产品，新调入睿远成长价值；成份基金权重分配上，给予睿远成长价值A5%的初始权重，小幅降仓东方红睿丰至10%。

根据2020年一季报数据统计，基金组合穿透资产中约有83%的股票资产、4%的债中信证券券，股票仓位较上期略有下降。

整体来看，组合中权益类资产相对业绩基核心卫星权益基金组合动态跟踪准有小幅超配。

具体来看，睿远成长价值属于均衡偏成长风格，主要通过结构优化和个股精选追求超额收益，选股关注管理能力突出、内生增长较快的公司，基超额收益继续放大金经理长期业绩较为稳健。

上期新调新调入长期稳健标的入的两只成份基金表现符合预期。

本期成份基金名单：中欧新中信证券蓝筹A（166002）、交银主题优选（519700）、东方红睿丰（169101）、国泰价值经典（160215）、交银新成长（519736）、富国天惠精选成长A（161005）、交银新生活力（519772）、安信价值精选（000577）、睿远成长价值A（007119）。

成份基金权重设置详见核心卫星权益基金组合动态跟踪表3。

风险因素：A股市场整超额收益继续放大体表现低于预期；组合成份基金的基金经理发生变更；基金持股变化较大令其风格漂移；成份基金业绩持续性表现不佳。