中信证券-REITs专题研究报告:坚持基础设施本位是REITs的生命线-200615

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核心观点我们认为,聚焦基础设施,顺应了全球REITs市场的演变规律,为投资者提供了更优质的可中信证券投资标的,减轻了和地产调控相关的舆论压力,是REITs市场成功的最大保障。 坚持REITsREITs专题研究报告的基础设施本位是坚持房住不炒的体现。 2020坚持基础设施本位是REITs的生命线年前5月,百城土地出让金同比增长3.6%,部分地产企业仍有过度投资冲动。 地产企业资金成本在下降通道,如伴随筹资渠道快速放开,可能造成地王频出,对房地产中信证券调控不利,对房地产企业长期生存也不利。 全球经验看,基础设施是REITs专题研究报告REITs最好的底层资产,也是REITs长期前途所系。 从海外经验来看,REI坚持基础设施本位是REITs的生命线Ts在起步之初虽然是房地产本位的,但如今基础设施REITs后来居上。 中信证券美国的广义基础设施REITs市值达到REITs总市值的47.1%,已经占据半壁江山。 更重要的是,各类别REITs平均值排名靠前的四个行业类别均为广义基础设施,美国排REITs专题研究报告名靠前的7家REITs均以广义基础设施作为底层资产。 坚持基础设施本位是REITs的生命线在新加坡和日本,广义基础设施REITs也是全市场亮点所在。 只有在中国香港市场,中信证券基础设施REITs无足轻重。 但过分依赖于房地产,或许就是香港REITsREITs专题研究报告市场规模不如新加坡的原因所在。 基础设施REITs收益率普遍好于房地产REITs,美国狭义基础设施,数据中心类REITs年复合坚持基础设施本位是REITs的生命线收益率在15%以上,而传统基础设施,即仓储等收益率也很高。 在同一中信证券个市场,传统商业地产和酒店的复合收益率表现则明显更低。 我REITs专题研究报告国房地产存量资产参差不齐。 我国的商坚持基础设施本位是REITs的生命线业地产从总量上面临土地出让过多的困境,存量资产收益率较低。 中信证券尽管存在一些优秀的商管品牌,但资产权益出表的压力甚至大于海外可比项目。 住宅则更不适合REITs专题研究报告成为REITs底层资产。 住房坚持基础设施本位是REITs的生命线总量充足。 二房东模式主导的长租公中信证券寓面临提租难度,且过度提租背离房住不炒精神。 总而言之,我们认为我国房地产更适合开发,销售和运营,而REITs专题研究报告并不适合持有。 风险因素:从总体上来看,基础设施坚持基础设施本位是REITs的生命线REITs具备蓬勃发展的基础。 但这并不意味着每一个REITs产品都能为投资者提供可观中信证券收益。 当前市场对REIREITs专题研究报告Ts研究力量尚不足,REITs市场的繁荣有待于资产原始权益人,基金管理人和普通投资者共同努力。 REITs市场存在初期发展不达预坚持基础设施本位是REITs的生命线期的风险。 坚持基础设施本位是中信证券REITs市场成功的生命线,预计REITs市场将迅猛发展。 虽然我国REITs市场制度后发,但我国境内庞大且优质的REITs专题研究报告存量基础设施资产、我国社会巨大的资金配置需求,都是我国REITs市场相较之其他亚太市场可能后来居上的积极因素。 我们认为,聚焦基础设施,顺应了全球REITs市场的演变规律,为投资者提供了更优质的可投资标的,减轻了和地产调控坚持基础设施本位是REITs的生命线相关的舆论压力,是REITs市场成功的最大保障。