东亚前海证券-国防军工行业周报：中央经济工作会议定调经济“稳字当头”，重视军工逆周期属性，聚焦高景气度子领域和国企改革-211213

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板块回顾上周表现：12月06日-12月10日，申万一级所有板块中社会服务、食品饮料领涨，涨幅分别为9.47%和5.47%，国防军工、采掘领跌，跌幅分别为3.11%和1.90%。

其中国防军工指数下跌3.11%。

上周军工板块涨幅前十的个股是：西仪股份（61.18%）、湖南天雁（61.14%）、利君股份（17.89%）、上海沪工（14.58%）、中国海防（10.33%）、奥普光电（10.01%）、光威复材（5.13%）、图南股份（5.05%）、中天火箭（4.53%）、晨曦航空（3.25%）。

跌幅前十的个股是：航亚科技（-11.18%）、钢研高纳（-11.03%）、国光电气（-10.97%）、菲利华（-9.87%）、中航西飞（-8.96%）、盟升电子（-8.73%）、中直股份（-8.01%）、睿创微纳(-7.91%)、中航光电(-7.69%)、中科海讯(-7.69%)。

上周观点及投资建议中央要求明年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，展望2022年，军工逆周期属性将有望为资金提供相对收益，成为非常值得关注的行业之一。

军工行业重点公司于2021年前三季度财务表现优异，市场对于“‘十三五’末以来军工装备加速列装、板块业绩拐点向上且持续较高速释放”的观点继续获得充分验证，这意味着军工板块有望继续获得资金关注，市场资金活跃，宜自上而下与自下而上挖掘个股。

中长期持续聚焦高景气度子领域，加大配置力度，包括航空、航天、新材料、信息化等；近期久未获关注的军工国企改革再次获得资金青睐，西仪股份、湖南天雁、凤凰光学、奥普光电等标的获得持续连板，我们建议沿军工国企改革主线，自下而上挖掘具有资产注入预期/股权激励预期/已经做过股权激励的品种。

重点关注：1）航空：航空装备受益于总量与世代差距下的补缺补强，目前国家正处于军机更新换代的关键时期，新型战机需求量大增，预计未来几年先进战机将持续放量生产，建议关注中航西飞（股权激励预期）、中直股份、中航机电、中航重机、航发动力、中航沈飞；2）航天：精准制导武器受益于增量武器平台挂载+新品替代升级+实弹演练加大消耗，建议关注新雷能、盟升电子、天箭科技；3）新材料：受益于航空航天领域武器装备放量及载体用量占比提升+国产化替代等因素，新材料板块有望维持高景气度，建议关注西部超导、宝钛股份、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、中简科技、光威复材、中航高科。

4）信息化：行业受益于军工信息化趋势加深及多个下游领域放量增长，随着军队现代化建设加速，叠加国产化替代等因素，信息化子版块有望迎来高速发展时期。

建议关注中航光电、航天电器、景嘉微、睿创微纳、紫光国微、振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子；5）国企改革：受益于资产注入预期/股权激励预期/已经做过股权激励的，建议关注中航西飞、四创电子等；按军工集团划分，则要关注航天系、电科系以及兵器系旗下的上市公司。

风险提示军费投入力度低于预期；军工领域国企改革进度慢于预期。