山西证券-每日点评第180期：指数回调，北向资金连续10日净流入-211214

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市场回顾：指数低位震荡，成交额略回落今日两市全天维持低位震荡，截至收盘，上指跌0.53%报3661.53，深指跌0.50%报15136.78。

板块方面，计算机、国防军工、通信涨幅居前，有色金属、建筑材料、家用电器跌幅居前。

两市成交额为11411.2亿元，较上一交易日回落10.20%，较前5日均值回落6.02%。

沪股通净买入39.76亿元，深股通净买入20.5亿元，北向资金全天实际净买入60.26亿元。

市场焦点：国家发展改革委12月13日消息，12月11日全国发展和改革工作会议在京召开。

会议强调，充分发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，做好煤炭、电力、天然气等供应保障。

先立后破有序推进能源结构调整优化，积极推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设，继续发挥传统能源特别是煤炭、煤电的调峰和兜底保供作用。

策略建议：关注消费板块今日A股市场出现回调，主要指数均收跌，市场成交额边际回落，但依然维持高位，交易依然较为活跃，北向资金连续第10日净买入，持续布局消费、金融。

宏观经济方面，在高基数、出口回落、消费拐点未至等多因素影响下，我国经济增速下行趋势或将至少延续至明年一季度，带动企业盈利预期走低，但新一轮政策宽松周期的开启或将逐步在A股估值中兑现，政策面对于国内消费的提振预期走强，建议关注相关板块机会。

与此同时，发改委召开会议再度强调“先立后破有序推进能源结构调整优化”，能源转型政策纠偏，能源供给结构失衡有望缓和，保障国民经济运行中的能源供给与稳定上游产品价格并重或为进一步调控重点，叠加财政前置拉动基建预期走强，我们认为，光伏、储能、氢能等清洁能源新基建或为此轮逆周期调控拉动基建投资走升的重点发力方向之一，建议继续关注相关板块机会，同时以“确定性”为侧重，结合板块估值变化调整仓位。

A股大势研判方面，上周政治局会议、中央经济工作会议均释放保障经济“稳增长”信号，宽松预期进一步上行，市场整体风险偏好有所上升，指数连续多日冲高。

我们认为，政策面密集释放逆周期调节信号对市场信心有一定提振作用，拉动跨年行情提前开启，但在当前整体估值水平仍相对偏高的背景之下，A股市场或将维持温和震荡走升格局，此次跨年行情较往年或更多的呈现出开启早、节奏缓、结构性强的特征，当前仍具布局机会，建议在持仓配置维持相对均衡的同时重点关注消费、军工、医药等板块低估值细分子板块。

风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。