中泰证券-期权周报：隐波爆发，做多情绪充分释放-200712

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如果上周期权市场表现还算温和的话，本周则彻底爆发，做多情绪充分释放，很多交易指标创出半中泰证券年来甚至一年来的新高。

尤其是最引人注目的隐含波动期权周报率指标，甚至还突破了春节过后两波暴跌时的高点，这在一定程度上也打破了波动率指数一直被视为“恐慌指数”的成见。

当然，害怕踏空，或许是另外一种恐慌，这淋漓尽致得体隐波爆发现在隐波的飙升上面。

成交方面，本周期权的成交数量和成交金做多情绪充分释放额均大幅增加，总成交3627万张，日均725万张，较上周增加40.48%；成交金额为422.17亿元，日均84.43亿元，比上周增加115.53%。

日均成交水平均是近两中泰证券年来的新高。

标的的历史波动率（HV）大幅飙升，50ETF历史期权周报波动率创出了2019年3月以来的最高点，其20日、40日、60日、120日历史波动率分别为36.25%、27.76%、23.54%、26.49%；沪深300指数的HV虽然尚未突破今年2月28日的高点，但也出现大幅飙升，其20日、40日、60日、120日历史波动率分别为30.1%、24.15%、20.77%、27%。

强大的买方力隐波爆发量，再次造就了虚值认购的“百倍神话”，“网红期权”应运而生。

上周的网红期权为“50ETF购7月3.20”，做多情绪充分释放本周行权价3.2元成为实值价格，“50ETF购7月3.60”成为新晋网红，7月6日当日上涨1424.07%。

虚值认购期权的大面中泰证券积暴涨，推升了隐含波动率。

代表平值期权平均隐含波动率水平的波动率指数，以存续时间最长的50ETF期权为例，7月7日达到最高58.08点，这是期权周报自2019年3月以来的最高。

随隐波爆发后波指回落，但周五收盘仍处高位。

持续数周的认沽期权的做多情绪充分释放整体隐波水平高于认购的局面彻底改观，目前认购期权的隐波水平大大高于认沽。

本周的隐波水平是不可持续的中泰证券，预计下周会有降波过程。

事实期权周报上，本周后两个交易日降波过程已经开始，但隐波水平仍处高位。

策略方面，卖出认购仍有较好的机会，但需做好对冲和风控，隐波爆发以防指数的持续上涨，可采取牛市价差策略。

目前同行权价的认沽期权的隐波水平大幅低于认购期权，对博取市场回落的策略来做多情绪充分释放说，是个较好的买入机会。

如50ETF回踩3.00元，目前该行权价的认沽期权每张只有43元，而3.1元行权价的认沽期中泰证券权也只有79元，都是性价比较高的博回落的工具。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风期权周报险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。