平安证券-大宗商品周报：国内经济持续改善，商品整体有望上行-200719

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　　本周观点：上周商品市场以震荡分化为主。展望后市，美国疫情持续恶化，美联储有望进一步扩大刺激，流动性宽松利好贵金属价格坚挺；能源品方面，原油供需重回平衡，油价或在40-45美元震荡，煤价在迎峰度夏期间有望保持平稳；工业品方面，随着南方梅雨季节逐渐结束，后期基建项目赶工或再次提速，钢材价格仍有较强上涨动力；国内精铜供应充裕，智利铜矿罢工暂停，市场情绪降温，铜价回落或带动有色金属价格整体偏弱运行；农产品方面，下游需求逐步改善，但供应端压力仍存，农副产品延续弱势，油脂油料或继续走强。
　　行业动态：1、1-6月规模以上钢铁业增加值同比增长3.4%。2、发改委：建立煤炭主产省份与主要消费地区的协同保供机制。3、全球275个矿场受到疫情中断，后期影响更侧重需求端。4、4、5月俄罗斯黄金出口同比飙升14倍。5、OPEC+举行联合部长级监督委员会。6、农业部称猪肉消费步入旺季。
　　公司要闻：1、首钢股份上半年预计净利4.7亿元-5.2亿元，同比下降48.10%-53.09%。2、中煤能源6月商品煤产量增长3.9%，销量增长20.5% 3、山东黄金：2020年上半年业绩预增80%~110%。4、中海油海南丙烯腈项目开工。5、大北农子公司再获农业转基因生物安全证书。
　　高频数据：上周国内黄金主力合约价格400.5元/克，周环比下降0.6%，白银主力合约4573元/千克，周环比上涨2.0%；布伦特原油期货主力合约价为43.14美元/桶，周环比下降0.2%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价545元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为3770元/吨，周环比持平，普氏进口铁矿石价格为110.45美元/吨，周环比上涨3.2%；PTA主力合约结算价格3526元/吨，周环比上涨0.7%；铜主力合约价格51430元/吨，环比上涨1.8%；猪肉价格46.05元/公斤，周环比上涨6.0%；豆粕现货价2958元/吨，环比上涨0.6%。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险