京基证券集团-河北建设-1727.HK-前景改善，上调至中性-200720

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　　看到中国和河北省建筑业出现了一些好转迹象后，我们估计河北建设最坏的时期已过。而雄安新区加速发展亦有望为河北建设带来更多项目。因此我们对河北建设的前景较早前乐观，故我们将河北建设的投资评级从强烈卖出上调至中性。
　　在连续四个月下降之后，2020年6月河北省的固定资产投资同比增长0.9%。尽管建筑业的固定资产投资仍录得1.1%的负增长，但远较今年2月录得的-16.2%大幅收窄。
　　河北省房地产投资亦回复增长势头，由今年2月、3月、4月和5月分别下跌17.3%，5.8%，4.8%和0.4%，到6月录得同比增长0.6%。其中，住宅商业房地产投资在2月、3月及4月分别录得负增长13.0%，3.1%和2.4%后，在5月和6月分别录得增长1.1%和3.8%。似乎河北省的建筑业已谷底回升，故我们对河北建设的新增项目增长感乐观。
　　在今年首季收缩6.8%之后，中国的GDP在第二季录得3.2%的增长。我们认为，政府将继续采取更多的财政措施，包括扩大基建投资，以刺激经济。今年前五个月，中国新增人民币贷款同比增长45.3%，至约17.3万亿元人民币。其中，与基础设施相关的新增贷款同比增长4.1万亿美元，增幅为68.3%。至人民币10.1万亿元。政府扩大基建投资，可以预期基建项目将大幅增加，令河北建设将受惠。
　　根据国家发改委，两笔约为25.0亿人民币及11.0亿人民币专项项目资金，分别在今年5月和7月投往建设和开发19项于雄安新区的基础设施项目。据媒体报导称，今年雄安在建的基础设施项目数量有望超过100个。连接雄安新区和北京大兴国际机场的高速铁路，连接雄安新区和首都的城际铁路和高速公路等重大基础设施项目的建设已阶段性完成，预计雄安将有更多项目开始施工。作为雄安新区所在地保定的主要承包商，河北建设有望随着雄安开发的加快而得更多项目。
　　在发布中期业绩后，我们将重新调整河北结构的盈利预测，投资评级和目标价