平安证券-大宗商品周报：中美博弈加剧，贵金属大幅上行-200727

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　　本周观点：上周商品以上涨为主，贵金属表现尤为突出。展望后市，避险情绪高涨和美元及美债利率持续走弱为贵金属高位提供支撑；能源品方面，油价在中美关系紧张情况下或趋于震荡，动力煤价格在需求逐步回升和进口严格管控背景下出现止跌企稳态势；工业品方面，钢材价格在南方汛情逐步结束、需求回升预期下预计易涨难跌，有色金属价格短期受供应端各种事故影响或继续保持强势；受宏观因素影响，农产品分化调整，短期油脂油料或将继续保持强势，软商品短期或承压。
　　行业动态：1、发改委：上半年钢铁产量稳步增长，钢价持续回升，但钢企效益同比下降。2、中煤协张宏：煤炭行业开启第三轮重组，实现资本布局优化。3、国际铝协：今年全球铝需求预计下降5.4%。4、泛美白银宣布暂停在秘鲁的Huaron和Morococha银矿。5、全球新冠疫情和美中关系打压原油市场氛围。6、央储冻肉累计投放46万吨。
　　公司要闻：1、中信股份：中信特钢子公司泰富钢铁与中信重工拟在江阴签订钢板购销合作协议。2、中国神华6月份商品煤产量降3.6%，煤炭销量降26.4%。3、银泰黄金：第一期员工持股计划股票出售完成并终止。4、“两桶油”向国家管网公司注入资产。5、生物股份签订投资框架合作协议。
　　高频数据：上周国内黄金主力合约价格418.82元/克，周环比上涨4.6%，白银主力合约5380元/千克，周环比上涨17.6%；布伦特原油期货主力合约价为43.34美元/桶，周环比上涨0.5%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价545元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为3790元/吨，周环比上涨0.5%，普氏进口铁矿石价格为109.55美元/吨，周环比下跌0.8%；PTA主力合约结算价格3522元/吨，周环比下跌0.1%；铜主力合约价格51800元/吨，环比上涨0.7%；猪肉批发价48.82元/公斤，周环比上涨1.7%；豆粕现货价3050元/吨，环比上涨3.1%。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。