招商证券-海外电子行业跟踪报告：高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要-200730

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事件：高通(NASDAQ:QCOM）于7月29日发布FY20Q3财报，第三财季招商证券营收为48.93亿美元，同比下降49%；净利润为8.45亿美元，同比下降61%。

综合财报及交流会议信息，总结要点如下：FY20Q3营收48.9亿美元，毛利率57.5%，均超此前预期高通创立于海外电子行业跟踪报告1985年，是全球通信技术研发的领先企业，目前已经向全球多家制造商提供技术使用授权，涉及了世界上大部分电信设备和消费电子设备的品牌。

FY2高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要0Q3单季营收48.93亿美元，同比-49%/环比-6%；毛利率57%，同比-0.34个pct，环比-19.68个pcts；单季净利润8.45亿美元，同比-61%/环比+81%。

营收及毛利均超过此前业绩指引，营收超过预期的主要招商证券原因系COVID-19的影响小于预期以及QTL（技术授权）业绩的提高。

手机端需求好于预期驱动QCT/QTL增长，且与华为签订海外电子行业跟踪报告新协议。

FY20Q3营收结构来看，QCT（无线业务）部门收入38.07亿美元，同比+7%环比-7%，QTL（技术授权）部门收入10.44亿美元，同比+19%环高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要比-2%。

具体来说在招商证券QCT部门，受益于5G需求增加以及公司在射频前端解决方案的先进性，公司设计订单的势头强劲，MSM出货量为1.3亿个，同比+17%，EBT利润率为16%，同比+20%，处于指引范围的较高位置。

中国和发达地海外电子行业跟踪报告区手机出货量增加一定程度抵消新兴地区的疲软，全球手机出货量下滑程度好于预期。

尽管COVID-19对新兴地区的影响导致低高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要端MSM销量减少，但由于射频芯片的占比提高导致毛利率提高。

该结果也招商证券反映了居家办公对部分产品的拉动，交互平台中的5G设计吸引力增强以及射频前端应用增长。

Q海外电子行业跟踪报告TL部门方面，公司实现了10亿美元的收入和62%的EBT利润率，均高于之前指导范围的上限，归功于更高的销量和更强大的区域组合。

此外公司签署了超过100个5G许可协议（FY20Q2为85个），且最近与华为签署了一项新的长期全球专利许可协议，随着华为协议的高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要签署，公司与每个主要手机OEM都签订了多年期许可协议。

5G新机需求带动RF等市场增长，预计FY20Q4营收继续招商证券增长。

基于当前的全球经济背景和客户需求信号，并考虑到5G旗舰手机推迟推出的影响以及当前COVID-19环境和海外电子行业跟踪报告全球经济恢复的不确定性，对于FY20Q4，高通预计总营收约为73~81亿美元（中值同比+60.4%/中值环比+57%），其中包括与华为结算相关的约18亿美元收入。

其中QTL预计收入为12~14亿高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要美元（中值同比+4.8%），EBT利润率为67%~71%。

QCT中，预计MSM出货量为1.45~1.招商证券65亿个，收入为43~49亿美元（中值同比+27%），EBT利润率为17%~19%（中值同比+66%）。

RF前端作为收入增长的主要驱动力之一，对于FY20Q4，预计包括4G、5G（sub-6）和5G毫米波的收入海外电子行业跟踪报告约为7.5亿美元。

全球3G、4G、5G设备方面，预计FY20Q4手机出货量同比下降15%，但基于目前对于经济复苏的展望，尤其是6月中国5G手机的强劲数据，以及下半年5G旗舰设备的推出，对2020年全年手机5G的预测仍为1高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要.65~2.25亿部保持不变且有望达到其中较高水平。

风险提示：5G进展低于预期，客户需求招商证券低于预期；宏观经济及政策风险。