中泰证券-期权周报：期权将开启一轮降波周期-200816

《中泰证券-期权周报：期权将开启一轮降波周期-200816（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-期权周报：期权将开启一轮降波周期-200816（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周华夏上证50ETF收盘价为3.343元，一周上张1.06%；华泰柏瑞沪深300ETF收于4.778元，涨0.27%；嘉实沪深300ETF收于4.858元，涨0.2中泰证券1%。

截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300E期权周报TF总份额为分别为145.3567、75.7849、48.3232亿份。

成交方面，本周期权成交数量和成交金额与上周大体持平期权将开启一轮降波周期，总成交2,428万张，日均486万张，较上周增加11.11%；成交金额为203.57亿元，日均40.71亿元，比上周减少8.98%。

标的的历史波动率（HV）继续下滑，5中泰证券0ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为22.08%、32.18%、27.71%、25.19%，其中20日HV下滑速度较快，已回到历史均值附近；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为24.98%、31.01%、26.96%、25.3%。

期权的隐期权周报含波动率水平仍然保持相对高位。

值得注意的是，波动率指数日K线已经连续期权将开启一轮降波周期10几个交易日收阴，如华泰柏瑞沪深300ETF期权当月波动率指数在10个交易日中，只有1个交易日收阳，而下月波指则是连续10个交易日收阴。

波指的这种走势，与标的波动方式密切相关，尤其是低中泰证券开之后日内反转，因避险需求，更容易造成隐波的上升，随后随着市场警报的解除，波动率回归平稳。

本周波动率指数中，华夏上证50ETF期权当月波指报收25.61点，跌9.25%，下月波指报收26.2点，跌9.78%期权周报；华泰柏瑞沪深300ETF期权当月波指报收25.39点，跌12.66%，下月波指报收26.46点，跌2.43%。

本周隐含波动率频繁高开，说明投资者对大盘进行突破存有一定预期，而隐波水平维持相对高位，期权将开启一轮降波周期走势强于历史波动率，也在一定程度上是对这种预期的佐证。

但同时，恰恰因为HV的快速下滑，使得未来隐波的上升甚至维持现状失去了动力，另外更重要的是基础市场的信息，目前两市成交量不但跌破万亿大关并继续下滑，这对投资者的预期影响极大，预计未来期权将开启一轮降波周期，平值期权的总中泰证券体隐波水平将回到20%左右。

对期权的卖方来说，应逐步兑现利润，对买方来说，降波的过程有期权周报助于低成本建仓。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其期权将开启一轮降波周期准确性。