中银国际-基金投资专题报告三：如何有效识别科技基金经理“能力圈”？-200819

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结构性科技牛下，科技主题中银国际基金业绩分化显著。

2018年12月至2020年8月区间，电子和基金投资专题报告三计算机行业大幅跑赢沪深300指数，而传媒和通信行业跑输沪深300指数，业绩分化。

此轮行情如何有效识别科技基金经理“能力圈”？下，科技类公募基金业绩分化同样显著，筛选优质科技基金标的具有重要意义。

持仓越纯中银国际粹的基金成为优质科技投资标的概率越高。

借鉴权益投资“关注主营业务收入”的思路，重仓股可以认为是基金经理为获取收益而重仓押注的核心资产，当产品的业绩比较基准被明确设定为某科技行业指数时，若该产品重仓股中科技板块的配置比例越高，说明该投资经基金投资专题报告三理对自己行业的选股和配置能力更有自信。

科如何有效识别科技基金经理“能力圈”？技基金专注度在基金产品和前十重仓股组合业绩层面显现出“U型”效应。

基于对过去1至4季度的科技专注度遍历筛选确认的专注度最高的基金池，虽然在产品和前十总仓股层面区间收益是最高的，但专注度为中的中银国际基金和前十大重仓股组合区间业绩是最差的，反而科技专注度最低的一组基金无论是产品层面业绩、还是重仓股业绩反而更优一些。

科技专注度的“U型”效应或源于行业基金经理能基金投资专题报告三力圈的不对称性。

根据其科技专注度指标分组，科技重仓股分组区间收益率随科技专注度如何有效识别科技基金经理“能力圈”？提高而提升，而非科技的重仓股组合则随着专注度指标增加而持续减弱。

反映出基金经理，尤其是行业基金经理存在一定的“个人能力圈”的限制的，科技关注度的“U型”效应本质科技基金经理在专业与非专业领域能力圈不对称性的中银国际综合体现。

对科技板块细分基金投资专题报告三行业的归因分析进一步证明越专注的科技基金成为优质标的可能性越大。

将TMT进一步重仓股拆分为电子、计算机、传媒和通信四如何有效识别科技基金经理“能力圈”？个细分行业以考察三组基金池中基金对细分行业的选股和配置能力。

归因结果表明除传媒行业外，随着基金产品在科技中银国际的专注度提升，对科技细分子行业的收益能力也在增强。

上述归因分析结果也进一步验证了“越纯粹的科技基金越可能是优质标的”的思路基金投资专题报告三风险提示：疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来的市场大幅度波动风险以及策略失效风险。