长江证券-市场策略周报：中报内，看行业集中度提升-200831

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核心观点1.今年以来各板块细分行业集中度均有不同程度提升，周期、科技数量占比长江证券较高。

市场策略周报2.需求抬升与进口替代是主要原因，疫情放大“马太效应”加速行业出清。

3.持续重视“中报内风格再均衡”。

中期维看行业集中度提升持战略看多。

增配长江证券低估值周期成长股，大金融优选券商地产。

周度交流：中报内，看行业集中度提升随着中报披露临市场策略周报近尾声，我们发现不少行业集中度的提升超出预期，其中以顺周期行业为典型。

本周，我们通过系统整理中报及近期投资者关系活动记录表，中报内结合此前数据，对今年以来行业供给侧的边际变化进行梳理。

1.短期：看行业集中度提升上周市场依然处于“瓶颈期”，情绪热度结构分化明显，板块轮动规律较弱。

市场宽度持续降长江证券至极窄区间，短期趋势谨慎，但调整幅度可能有限。

截至上周五，我们构建的情绪指标CJDI（扩散指数）读数分化，市场策略周报全ACJDI上升1pct至56%。

用于度量市场宽度的观测指标：上证综指CJBI最中报内新读数维持在极窄区间，HS300CJBI则回升至高位。

2.今年以来，部分行业集中度持续提升：1）集中度提升行业中，周期、科看行业集中度提升技的大类行业占比较高。

2）原因来看，依靠疫情之下需求提升的包长江证券括IT服务、生物制品及医疗器械等。

3）依靠国内率先复工加速国产市场策略周报替代的包括半导体、电子制造、机械设备等。

4）中报内依靠“国内大循环”下内需改善的包括基建链（化工、建材、有色为主）及建筑装饰等。

5）其他原因包括抢占海外市场份额看行业集中度提升（光伏、电子）、成本优势（廉价航空）、落后产能加速淘汰（多数行业均存在，以纺织服装和顺周期行业为典型）等。

3长江证券.中期观点：维持战略看多。

剩余流动性框架市场策略周报下，中期维持牛市判断。

行业配置：增配周期成长，大金融优中报内选券商地产国内大循环推进或提升市场对低估值风格关注度，前期已有较多低估值周期成长股表现优异，风格收敛仍在进行。

建议增看行业集中度提升配周期成长股，大金融中优选券商地产。

主题配置：持续关注国改的深化年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的长江证券上市国企。

风险提示市场策略周报1.经济增速超预期下滑；2.市场风格超预期调整。