招商证券-基于A股历史数据统计：“久盘必跌”还是“横长竖高”？-200906

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A股从今年7月份以招商证券来已经经历了近2个月的横盘，市场总是对横盘后的走势充满了遐想。

在技术分析领域有不少判断横盘后市的术语，“久盘必跌”和“横长竖高”便是其中之二，但是这两句技术分析的术语所基于A股历史数据统计阐释的现象显然是相违背的。

在A股的历史上到底是“久盘必跌”还是“久盘必跌”还是“横长竖高”？“横长竖高”，我们用数量化的方法进行了一些统计，供读者参考。

上证指数从今年7月13日触及3458的阶段高点之后一直处于横盘阶段，横盘持续时长已近2个月，投资者对A股招商证券后市的走势纷纷有所猜测。

技术分析领域“久盘必跌”和“横长竖高”是经常使用到的两个术语，一个指示横盘过后必有大跌基于A股历史数据统计，另一个则说横盘往往正在酝酿更高的牛市。

我们用数量化的方法“久盘必跌”还是“横长竖高”？进行了一些统计，A股市场究竟是“久盘必跌”还是“横长竖高”。

我们以招商证券上证指数（000001.SH）为例，为了选择一组样本量足够，且从经济学逻辑上更合理的参数，我们以箱体振幅未超过10%且持续时长超过20个交易日的两个指标作为横盘的认定标准，并剔除自相关性超过0.75的样本来界定是否处于横盘期。

根据统计，上证指数在自1991年以来一共出现横盘次数24次（包括最近这一次），我们着重分析了之前23次的历史数据，得到以下结论：1）仅从横盘之后走势的基于A股历史数据统计简单分析上看，上证指数“久盘必跌”还是“横长竖高”皆而有之，次数上略倾向于下跌，但是整体统计意义上不够显著。

2）通过对横盘天数持续时长和后市走势来看，横盘时间越长，在后市3“久盘必跌”还是“横长竖高”？个月中越有可能获得正向收益。

3）通过计算横盘前后市场走势的相关系数，我们发现，横盘的出现会显著削招商证券弱市场的动量效应，在短期内甚至是一个趋势反转信号。

基于A股历史数据统计4）成交量并非有效辅助指标。

不管是放量还是缩量，在横盘情况下，后市“久盘必跌”还是“横长竖高”？更可能出现下跌，且只有未来两个月才能出现微弱的正向收益。