京基证券集团-金达控股-0528.HK-受惠于亚麻纱行业整合-200909

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全球最京基证券大亚麻纱生产商。

金达控股为亚麻金达控股纱全球最大生产商及中国最大出口商。

2019年，公司产量占全球亚麻纱生产量逾一成，同时占中国亚麻纱出0528.HK口量逾四成。

公受惠于亚麻纱行业整合司销售网络分布于全球约20个国家及地区，包括葡萄牙、意大利、立陶宛、土耳其、南韩等。

受惠于京基证券亚麻行业整合。

由于新冠肺炎疫金达控股情冲击，预期行内更多竞争对手会被淘汰。

公司作为全球亚麻纱最大生产商，将受惠于行0528.HK业集中度上升，从而获得更多市场份额。

竞争对手减少有助降低原材料生产受惠于亚麻纱行业整合成本及增强定价能力。

埃塞俄比亚新工厂可缓冲贸易京基证券战影响。

金达位于埃塞俄比亚新工厂将金达控股于2021至2022年开始营运，公司的每年的产能将会提升23.0%至27,000吨。

由于欧盟和美国给予埃塞俄比亚贸易0528.HK优惠条款，故此新工厂有利缓冲中美贸易战的影响。

亚麻需受惠于亚麻纱行业整合求前景正面。

由于消费者、成衣制造商、品牌拥有者、各国政府以及非政府部门对保护环境意识提高京基证券，我们认为亚麻本身属大自然产物，对自然环境无害，未来需求会有增无减。

盈利预测及投资建议2020至2022年金达控股度盈利预测。

2019年金达净利润按年上升48.5%至1.5亿人民币，创历史新高，归因于收入同比上升240528.HK.8%以及毛利率扩阔3.5个百分点。

然而，因受到新冠肺炎疫情影响，我们预期2020年盈利会出现倒退，同时盈利会于2021及2022年度出现反弹，每股盈利将分受惠于亚麻纱行业整合别按年飙升逾两倍及50.0%。

考虑到公司于亚麻行业具有领先地位以及2京基证券021至2022年度的盈利增长前景，我们认为金达现时的估值不高，因此首予「买入」评级，目标价2.6港元，相当于2022年每股市盈率19.4倍，潜在上升空间为92.6%。