国都证券-国都投资研究周报-200914

《国都证券-国都投资研究周报-200914（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国都证券-国都投资研究周报-200914（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周策略：稳政策稳预期稳市场，重拾升势或待催化剂一、近期市场研国都证券判：明确市场化监管政策，利于稳预期稳市场1、明确市场化法治化监管政策，利于稳定市场预期。

受近日部分官媒评论造成较大的市场心理波动，证监会及时公告了关于证券市场信息披露媒体条件的规定、具备证券市场信息披露国都投资研究周报条件的媒体名单等两份文件；同时证监会主席易会满在人民日报撰文称，进一步把握监管定位，按市场规律办事，相信市场、依靠市场，着力提升市场透明度和效率，确保政策的连续性和稳定性，让市场有明确预期。

以上两大及国都证券时明确有力信号表明，按市场化、法治化原则改革与监管市场将贯彻落实，聚焦“建制度”主线、践行“不干预”理念、落实“零容忍”要求；明确市场化法治化监管政策，表明监管机构不会受市场波动而重返行政式调控，利于稳定市场预期，利于各种资金参与A股的交易积极性或配置信心。

同时，预计监管层将把握好改革的时度效以平稳推进资本市场全面深化改革国都投资研究周报落地实施、推进资本市场高水平双向开放等。

2国都证券、炒小炒差退潮降温，回血效应下绩优白马止跌趋稳1）炒小炒差吸血效应，绩优白马股快速释放回调压力。

8/24创业板每日涨跌幅倍增、分批二十余家创业板注册制发行上市交易初期，吸引游资、中小散户集中博弈炒作创业板内的绩差低价股，创业板对两市交易资金的吸血效应超预期，创业板交易额占A股交易总额的比例，由均值线17%附近显国都投资研究周报著攀升至历史新高39%（成交额高达4000亿元）。

以上创业板显著的吸血效应，加剧了近期绩优白马股的杀估值压力；8月31日至9国都证券月10日的九个交易日内，申万绩优股、高价股指数均大跌7-8%，按行业来看，农林牧渔、医药生物、食品饮料等三大绩优消费板块领跌，依次大跌13%、10%、7%；而同期低价股逆势上涨了0.5%。

2）炒小炒差快速退潮降温，绩国都投资研究周报优白马股止跌反弹。

预计随着注册制发行、退市常态化，绩差低价股短期炒作过后正快速退潮降温国都证券，上周三、四创业板综连续两日大跌4%以上；投机博弈资金或将逐步退潮，上周后两个交易日创业板交易资金占比快速连续回落至32%附近，创业板对主板、中小板、科创板的资金分流影响下降。

预计绩差低价股炒作降国都投资研究周报温退潮，近期杀估值后的绩优白马股有望迎来修复反弹。

3）中期内资金在主要板块国都证券间的交易占比或将重新回归合理均衡区间，参考五年均值、自由流通市值占比及资本市场制度改革导向，沪深300、创业板、中小板、科创50的日交易额占比各在30%、25%、25%、5%中枢位附近或较为合理。

3、市场脉动：内外扰国都投资研究周报动压力释放，外向型科技股领跌而内循环型消费与顺周期逆势上涨。

七月中旬以国都证券来，A股市场由此前连续三个半月的放量上涨，转入指数区间震荡回调阶段。

其中高估值的次新股、科创50受创业板注册制发行改革及交易新规落地之际的资金分流显著影响，而各大跌30%、24%；同时，创业板交易新规初期吸引资金炒作低价小市值绩差股过后，上周受国都投资研究周报强硬评论影响显著领跌7%以上。

近两个月累计回调12%；而估值合理的上证红利、中证100、上证50、中证500、沪深300、国都证券三个月内回调幅度较小，均在5%以内。

行业板块来看，近两个月内，受近期美国政府对我国科技企业的围堵升级这一外部直接冲击的通信、计算机、电子三大外向型（关键技术或上游供应链依赖外部）科技板块集体领跌19-13%，同时此前涨幅可观的商贸国都投资研究周报、券商也各显著回调18%、14%；而食品饮料、休闲服务、电气设备（光伏、工控为主）、军工、化工、建材、汽车、轻工内循环为主的消费、中游顺周期板块逆势上涨3%以内。

近两个月的市场震荡回调，主要系内外扰动压力释放所致：一内部压力方面，包括针对此前配国都证券资行为的监管及时降温市场过热信号、货币政策及流动性边际收敛、后疫情经济恢复动能有所放缓等宏观政策边际变化，及创业板注册制发行新股集中上市交易及其板块涨跌幅倍增下引发炒作低价小市值公司的短期资金分流影响等；二外部压力方面，包括美国大选进入白热化阶段外部扰动进入频发高峰、美联储无限量的流动性投放已被动收缩等，短期加剧局部估值偏高的科技股震荡回调压力。

风险提示：全球疫国都投资研究周报情秋季超预期复发，中美关系加剧紧张，海外市场大幅震荡等风险。