中泰证券-期权周报：隐波进入下降通道，大盘方向仍难确定-200920

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投资要点本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深中泰证券300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.406、4.811、4.730元，分别上涨2.81%、2.69%、2.56%。

截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深30期权周报0ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为141.1087、85.1629、51.1852亿份。

期权成交方面，本周期权成交数量和成交金额均出现减少，但50ETF期隐波进入下降通道权的成交数量有所增加。

本周沪深两交易所期权产品总成交2,1大盘方向仍难确定02万张，日均420万张，较上周减少2.34%；成交金额为145.61亿元，日均29.12亿元，比上周减少17.52%%。

本周标的的中期历史波动率（HV）继续下滑，短期HV有所反弹中泰证券，长期HV走平。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为18.45%期权周报、17.39%、28.94%、22.29%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为19.795%、19.04%、28.3%、22.08%。

本隐波进入下降通道周期权隐含波动率持续下降，波动率指数进入下降通道，周五虽然有所反弹，但力度不大。

华夏上证50ETF期权当月波指报收19.49点，跌大盘方向仍难确定12.4%，下月波指报收21.66点，跌8.65%；华泰柏瑞沪深300ETF期权当月波指报收19.13点，跌11.88%，下月波指报19.46点，跌11.98%。

本周A股前中泰证券4个交易日窄幅波动，周五在券商股的带动下大幅上涨，但这种上涨与券商合并方案有关，是否持续市场存疑，期权也给出了一定的预期，成交量与隐含波动率均大幅走低，说明预期后市仍以窄幅波动为主。

后市隐波仍有一定的下降空间，但目前位置已触及历史低点区域期权周报，预计下降空间有限。

对卖方来说，如果预期未来难以产生大的突破，则每次市场出现的大涨或大跌都难以持续，应是顺势卖隐波进入下降通道出的好机会。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚大盘方向仍难确定值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。