国都证券-国都投资研究周报-200921

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近期市场研判：压力缓和预国都证券期改善，阶段反弹可期1、内外扰动压力已消化殆尽，正进入预期改善阶段。

七月中旬起至今的两国都投资研究周报个月内，A股进入指数震荡回调、绩优高位股轮番快速下跌期，已对内外扰动压力消化殆尽（具体分析详见上周策略周报），正进入预期改善阶段，为市场的阶段反弹提供条件。

内部压力方面：一货币政策及流动性边际收敛，近几周央行国都证券公开市场连续净投放，MLF超量平价续作，释放稳货币稳流动性明确信号；二后疫情经济恢复动能在七月短暂有所放缓，八月工业、消费、制造业投资、社融等数据超预期，表明经济内生恢复动能改善且指引预期好转；三创业板注册制发行新股集中上市交易及其板块涨跌幅倍增下引发炒作低价小市值公司的短期资金分流影响，经过近一个月的市场风险反复教育后，近日炒小炒差氛围逐步退潮，创业板日交易资金占比已自历史高位回落，对绩优蓝筹股的资金分流影响下降。

外部压力方面：一美国大选进入白热化阶段外部扰动进入频发高峰，此前对我国半导体、互联网等科技巨头的禁令，相应板块的持续转弱回调，而近日随着Tiktok与美国两大企业的合作协议的安全解决方案已获得特朗普批准、美国笔记本电脑巨头AMD宣布已获得对华为供货许可证等，预示大选日临近期美国当局更需上述国都投资研究周报所谓的战果来赢得更多选票；而我国科技巨头出海预期的改善，。

二美联储货币宽松政策预期明确；此前美元流动性投放已被动收缩，加剧了估值国都证券偏高的科技股震荡回调压力。

而上周公布的议息会议报告显示，美联储委员普遍下调明后年经济增速，并预计失业率改善进程较为缓慢、通胀回升预期空国都投资研究周报间有限，基于此委员们对当前美元超低利率政策普遍预计维持到2023年底，且承诺保持每月1200亿美元的购债规模。