前海期货-股指期货周度报告：成长股可能中短期跑输价值股-200921

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核心观点上证综指上周大幅上涨2前海期货.38%。

上证指数股指期货周度报告整体估值中等，但分化较严重，A股长牛逻辑仍然存在。

作为本轮成长股可能中短期跑输价值股牛市的根本驱动力，即中美利差仍然存在。

本轮牛市进行到现在，特征已经比较明显，前海期货主要是估值提升带来的风险溢价下降。

总体来说，券商和创业板目股指期货周度报告前套牢盘较大，估值较高，目前看整体机会不大。

随着经济速度回复，流动性逐渐收紧，利差空间增大，银行和周期可能有阶段表现，结合中国可能到来的补库周期以及成长股可能中短期跑输价值股5G带来的设备周期，周期修复的持续性可能超预期。

相应的，成长股则需要一段时间消化高前海期货估值。

本周上证50上涨2.52%,股指股指期货周度报告期货主力合约上涨1.87%,基差为0.02,基差变化为-7.97,成交量变化为-32%,持仓量变化为-17%。

本周沪深300上涨2.37%,股指期货主力合约上涨1.94%,基差为2.29,基差变化为-3.成长股可能中短期跑输价值股96,成交量变化为-29%,持仓量变化为-14%。

本周中证500上涨2.5%,股指期货主力合约上涨1.66%,基差为31.87,前海期货基差变化为13.23,成交量变化为-2%,持仓量变化为-2%。

上证50E股指期货周度报告TF期权波动率为25.81%,变动幅度为-1.06%。

持仓量为254454900张,变动幅度为成长股可能中短期跑输价值股-3.9%。

策略建议1)看前海期货空波动率，看多H/A比值。

2)看多股指期货周度报告远期股指期货，看多升水幅度。

风险提示成长股可能中短期跑输价值股疫情出现第二波扩散。