中泰证券-期权周报：未经风雨，初见彩虹，隐波维持震荡-201008

《中泰证券-期权周报：未经风雨，初见彩虹，隐波维持震荡-201008（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-期权周报：未经风雨，初见彩虹，隐波维持震荡-201008（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

节日期间，即9月30日至10月7日，境外市场中，对A股影中泰证券响较大的指数中，恒生指数、A50指数期货、道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数等均出现一定上涨，涨幅分别为3.34%、2.02%、1.88%、1.76%、1.68%。

本周华夏上证50ETF、期权周报华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.281、4.646、4.572元，涨跌幅分别为-0.03%、0.15%、0.07%。

截至周三，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为140.5597、82未经风雨.0309、51.2302亿份。

本周三个交易日，基础市场及标的窄幅波动，没有方向，期权参初见彩虹与度大大降低，使得成交量日均水平也出现下降。

本周各交易所证券类期权产品总成交812万张，日均271万张，日均水平较上周减少26.93%；隐波维持震荡成交金额为90.60亿元，日均30.20亿元，比上周略增3.70%。

本周标的的中长期历史波动率（HV）继续下滑，中泰证券短期HV走平。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为期权周报17.6%、17.52%、21.57%、22.41%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为17.5%、17.71%、22.91%、21.99%。

标的窄幅波动，期权成交未经风雨量降低乃至期权的历史波动率的下降，这都是无方向市场的特征，但期权的隐含波动率却有所不同，本周隐波水平持续反弹，50ETF平值期权的隐波已反弹至27%左右，这也是近两个月的盘整平台，较前两周已有较高的升幅。

在市场无方向的情况下，隐波还维持相对高的水平，主要原因在于投资者对初见彩虹长假期间的基本面不确定性的“保护性”买入，为了防止假期境外市场可能的大涨大跌影响节后的A股，而进行的方向性配置。

当这种配隐波维持震荡置需求较大时，会导致隐波的上升。

长假之后的市场走势比较特殊，一方面受节前的趋势的惯性影响，另一方面会受假期境外市场波动的影响，而节前自身走势比较平稳，境外市场却是惊涛骇浪，理应中泰证券会受其影响更大一些，一般会跳空开盘。

但考虑到境期权周报外市场已经暂告平稳，影响如何会相对复杂。

期权方面，预计不会产生较大delta损益，同时，考虑到境外市场已经收复失地，又处于事实上的无方向状态，未经风雨隐波也不会大幅飙升。

但今年以来市场频发的黑天鹅事件，会教育投资者，正如我们此前反复强调的那样，配置部分认沽期权的权利仓是何等重要，因此，至少在短期内，隐波初见彩虹会保持相对高位。

但周五开盘后，若大隐波维持震荡盘波动导致隐波快速上升，应是顺势卖出期权的机会。

风险提中泰证券示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。