方正证券-债券周报：9月低流动性债券市场月报-201018

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1、债市观点：在方正证券9月的低流动性债券观察中，我们将银行永续债及证券公司永续债进一步纳入样本，为投资者提供更全面的参考。

一级市场方面，9月私募债、定向工具、永续债发行热度较高，债券周报江苏省、浙江省等地的城投企业私募债发行量较大，此外永续债9月总计偿还819亿元，已进入了集中兑付的高峰期。

二级9月低流动性债券市场月报市场方面，三类债券较8月利差收窄的趋势均有所放缓甚至出现了反转。

与8月底相比，私募债信用利差小幅收窄5bp、定向工具利差收窄4bp，而方正证券永续债信用利差则出现18bp的大幅走阔，投资热度减退明显。

分行业来看，市场对于华晨汽车、紫光集团等主体担忧情绪之下，汽车、电债券周报子等行业的信用利差较高。

2、固定收益市场展望：10月19日当周有109月低流动性债券市场月报00亿逆回购到期。

中国将公布9月实体经济数据、9月大中城市住宅销售价格、三季度GDP；方正证券美国将公布10月Markit制造业、服务业PMI；欧元区将公布10月制造业、服务业PMI等。

3、利率债一周回顾：OMO单周净投放1900债券周报亿，资金面合理宽裕，存单发行量增价升。

一级招标继续平稳，二级期限利差9月低流动性债券市场月报维持相对低位，国开利率小幅走阔。

4、信用债一周回顾：信用债一级发行热度较国庆节前有所下降，近两周净融资规模持续为负，取消发行情况仍较多；各等级中票平均发行利率均有所下降；各等级信用债二级收益率出现不同程度的下行，信用利差有所收窄，不同等级期限利差均收窄，不同期限等级利差走势分化；估值异动方面，受“17巴安债”转售认购终止、兑付不方正证券确定性影响，巴安水务相关债券收益率上升居前。

债券周报5、转债一周回顾与展望：溢价率小幅震荡，市场回暖。

仓位在11月初之前不宜过于激进；四季度可关注优质新券的配9月低流动性债券市场月报置机会。

弹性品种推荐：瀚蓝、益丰、安20、方正证券欣旺。

上市新券关注债券周报万孚、景20。

中低价位关注：盛屯、华阳、聚飞、9月低流动性债券市场月报利德、联创。

关注锂板块的赣锋转方正证券2、雅化。

风险提债券周报示：监管风险超预期，资金面超预期收紧，海外突发事件。