植信投资研究院-房地产行业：房地产私募股权基金，优势、机遇与趋势-201028

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　　与其他同类投资产品相比，房地产私募股权基金优势较为突出，且符合国际发展潮流。在当前我国房地产行业去杠杆政策并未出现明显放松迹象的背景下，发展房地产私募股权基金，不但可以拓宽房地产开发商的融资渠道，也可以为我国体量巨大的民间资本和财富开辟更为广阔的投资空间，使得投资者能够有更好的机会参与分享房地产项目收益。总体而言，房地产私募股权基金当前正面临难得的发展机遇，但其中潜藏的监管风险、市场风险、项目经营风险等因素也不容忽视。
　　不应忽视相关风险
　　尽管目前房地产私募股权基金的发展处于机遇期，但其也可能蕴藏一定风险。相关风险须引起投资者的足够重视。
　　风险一：监管风险。2017年2月13日，基金业协会发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》，私募基金投向房地产的行为要求更为规范。此外，目前监管对房地产私募股权基金的态度并不明朗，既没有明确鼓励也没有明确限制。未来，在防止资金“脱实向虚”的背景下，不排除监管针对房地产私募股权基金出台更为严格政策的可能。
　　风险二：市场风险。由于市场环境的变化所产生的盈利或亏损的可能性和不确定性。包括经济周期波动、利率变动、通货膨胀导致购买力变化等宏观经济因素的改变而产生的风险。特别是在“资管新规”出台后，产品净值刚兑将被打破，房地产私募股权基金所面临的兑付风险将有所上升。
　　风险三：项目经营风险。在楼市调控的周期下，房地产项目面临一定的不确定性。房地产私募股权基金以房企的股权或相关项目的股权作为投资标的，项目的收益好坏直接关系到房地产私募股权基金收益率的高低。若被投资的企业或项目出现内部管理经营不善的情形，可能导致基金出现亏损。当然，如何判断房地产项目的发展前景并规避政策所带来的风险是房地产基金管理人最主要的工作。