中信证券-宏观经济每周聚焦：十九届五中全会精神学习体会，新环境、新征程、新发展-201101

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党的十九届五中全会审议通过了关于“十四五”规划和203中信证券5年远景目标的建议。

新的“战略机遇期”是机遇和挑战并存，克服了危就是机，这是未来我宏观经济每周聚焦们即将面对的新环境。

这次规划《建议》站在即将实现“第一个百年”目标的起点上，明确了新时代的新征程，对短中长期发展目标十九届五中全会精神学习体会做了详细安排，再过十五年我国将达到中等发达国家水平。

在规划《建议》分论部分中，把“创新”摆在各项规划任务的首位，进行专章部署，充分体现了“创新”在未来发展和国际竞争中的核心作用，预计持续扩大研发支出、通过数字经济改造重塑新环境、新征程、新发展产业链，将是中长期发展的必然要求。

“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结中信证券合起来”，意味着“双循环”新格局是供需两端发力，更好地把供需匹配起来。

既要在供给端通过要素市场化改革，鼓励技术创新、模式创新，不断提高全要素生产率，又要在需求端宏观经济每周聚焦畅通国民经济循环、做大做强国内市场。

具体来说，通过完善分配体系调节居民收入进而促进消费规模扩大和结构升级、通过良好的区域分工和城市化布局为扩大内需十九届五中全会精神学习体会和畅通循环夯实基础，都将是需求侧的重要内容。

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不一样的战中信证券略机遇期。

“宏观经济每周聚焦我国发展仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化”，这是对我国未来15年中长期发展所面临的国际国内形势所作出的深刻判断。

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辩证看待“战略机遇期的新变化”，就要坚持“在宏观经济每周聚焦危机中育先机，于变局中开新局”。

十九届五中全会精神学习体会5年和15年目标中内含的增长预期。

这次规划建议的编制，是在我国即将实现“第一个百年奋斗目标”的新环境、新征程、新发展基础上，对“第二个百年奋斗目标”新征程中开局阶段的谋划。

首先讨论的是15年的中信证券发展目标，然后将15年的发展路径，再安排用三个“五年规划”去实现，把短期、中期、长期发展目标衔接协调统一起来，增强战略一致性。

到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，可能意味着届时人均GDP有宏观经济每周聚焦望达到2万-3万美元。

按照全会对“十四五”和中长期的要求，我们将在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展，质量重于规模和速度，客观上就可以实现4-5%的预期增速，这将保证我们十九届五中全会精神学习体会如期实现2035年的战略目标。

新环境、新征程、新发展突出创新核心地位，强调“科技自立自强”为战略支撑。

在规划《建议》的分论部分中，坚持创新在现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展战略支撑，摆在各项规划任务的首位，进行专章部署，这充分体现出党中央对创新工作的中信证券高度重视。

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在创新的引领下，我国三次产业都将进一步迈向高质量发展，现代化的产业体系得到进一新环境、新征程、新发展步完善提升。

“双中信证券循环”新格局与“供给侧改革”相结合。

全会提出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性宏观经济每周聚焦改革有机结合起来”。

实际上是供十九届五中全会精神学习体会需两头兼顾、协同发力。

从供给侧来说，通过深化改革，特别是要素市场化改新环境、新征程、新发展革，向全要素生产率要动力，而不是重复以前的资本积累、资源消耗或劳动力红利的旧路。

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通过供给宏观经济每周聚焦侧结构性改革不断调整完善产出结构、提升产品质量，通过构建“双循环”新格局做大做强国内市场、联通国际市场，此两者是促进供需匹配协调的关键。

具体来说，我们会持续加快推进三项工作：（1）要素市场十九届五中全会精神学习体会化改革，特别是资本市场改革。

资本市场发展完善壮大了，对新环境、新征程、新发展于激活各类其他要素，提升产出效率，具有很强的“正外部性”。

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（2）以完善“分配体系”促进消费市宏观经济每周聚焦场规模持续扩大。

中长期来说，十九届五中全会精神学习体会我们必然会通过提高劳动报酬在初次分配中的比重，扩大中等收入群体。

同时，提高低收入新环境、新征程、新发展者的财产性收入，通过再分配政策降低基尼系数，以推动消费规模扩大和结构升级。

（3）良好的区域分工和城市中信证券化布局。

未来的城市化是“城镇化率继续提宏观经济每周聚焦升”和“城市深化”并行推进的过程。

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同时，在城市旧城和老旧新环境、新征程、新发展小区改造，地下管网、停车场建设，托幼、养老、家政、教育、医疗服务等方面都有巨大需求和发展空间，这是“城市深化”的方向。

新的“安全观”中信证券――统筹发展和安全。

全会提出：宏观经济每周聚焦“统筹发展和安全，建设更高水平的平安中国”。

这是一个新的提法十九届五中全会精神学习体会，需要高度重视。

在未来的发展中，一个新的理念是“把安全发展贯穿国家发展各领域和全过程，防范和化解影响我国现代化进程的各新环境、新征程、新发展种风险，筑牢国家安全屏障”。

我们认为，未来需要高度注意的是三类安全：一中信证券是国家安全和传统安全，这将促进军民融合产业的跨越发展；二是粮食安全，这需要我们不断提升种子技术、物流技术等，加快农业现代化；三是能源安全，中长期需要我们持续降低对传统化石能源的依赖度，持续加快新能源产业发展。