京基证券集团-宝尊电商~SW-9991.HK-品牌電商服務业龙头，双十一概念首选-201102

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品牌商服找盗头估计全国合共约有1,333家品牌电商服务供货商，当中只有3家能提供全渠道、全方位服务，而宝尊正是其中一家，而且其是全国最大的品牌电商服务供货商，市占率达7.9%，截至2020年6月底，宝尊有250京基证券集团名品牌合作伙伴，当中包括多家全球项尖品牌拥有者。

宝尊覆盖天猫、京东、拼多多、微信小程序、小红书宝尊电商~SW、以及抖音和快手等平台。

其向品牌拥有者提供9991.HK包括IT解决方案、网店运营、数字营销、客户服务及仓储配送等服务的电商整合一站式解决方案。

其物流网络覆盖全国500多座城市中，并于苏州、深圳、天津、广州、廊坊、成都、无锡及香港等八市直接品牌商服找盗头运营15个仓库。

预期盈利增长强劲宝尊股东应占净利润2017年度-2019年度双十一概念首选两年复合式增长率16.1%。

其2020年上半年股东应占净利润较2019年上半年水平增长京基证券集团20.7%至人民币1.2亿。

根据Bloomberg综合各券商估计，宝尊2020年度的股东应占净利润及经调整利润，将分别较2019年度水平增长56.1%及44宝尊电商~SW.0%，至人民币4.4亿及人民币5.1亿。

而其2021年度的股东应占净利润及经9991.HK调整利润，将分别较2020年度水平增长46.6%及43.7%，至人民币6.4亿及人民币7.4亿。

往理恐提升u级及目r由于疫情令施工受阻，从而导致项目延迟入账，集团FY20E上半年品牌商服找盗头收入及盈利分别较去年同期下降29.2%及近55.0%。

数据显示河北地区建设投资及活动自2020年次季起扩张，我们因而估计集团收入及盈利可望在2020年度下半年恢复增长，我们亦因而上{集FFY20E盈利预双十一概念首选测24.9%至近7.7亿人民币。

估计集团有很大部份原定在FY20E内入账的项目将推至FY21F入账，因此我们把FY21E盈利预测上调71.6京基证券集团%至近10.5亿人民币。

我们预测集团FY19EA-FY22F收入及盈利复式宝尊电商~SW增长率分别为21.6%及22.2%。

双十一概念首选2019年9991.HK阿里巴巴各电商平台于双十一的总GMV高达人民币2,684.0亿元。

由于今年疫情关品牌商服找盗头纟，大部份我国居民暂不能出国购物，只能在电商平台上购买海外品牌产品，料今年双十一海外品牌产品的销情将因而走俏。

据阿里巴巴称，天猫双十一概念首选平台今年将引入超过2,600个新的海外品牌。

另一方面，疫情促迸培养我国消费者今后安坐家中，于电商平台选购海外京基证券集团品牌产品的习惯，而减少亲自出境购物。

这些短线及长线因素均非常利好宝尊的盈利宝尊电商~SW增长。

9991.HK估值吸引同样在美国上市，与宝尊份属同行，以加拿大为基地的Shopify，2021年度预测市盈率高达269.3倍，今年以来其股价已上升132.8%。

而宝尊于美国上市的存托股今年以来股价升幅仅1品牌商服找盗头0.5%，而且在港交所上市的SW股2021年度预测市盈率仅20.4倍。

与Shopify双十一概念首选相比，宝尊非常估值吸引。

建议买入宝尊SW，12个月目京基证券集团标价HK$150.0元。