中银国际-量化权益投资系列报告(二):有关Barra中国权益CNE5模型的思考(上)-201103

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Ba中银国际rra的核心应用领域可以归纳为两部分:第一部分是对投资组合波动率的预测。 第二部分是基于Barra构建的各类因子对组合收益来源量化权益投资系列报告(二)和投资风格进行判定。 该功能目前广泛应用于国内资产管理公司的资产配置部门有关Barra中国权益CNE5模型的思考(上)和风险管理部门。 另外,Bar中银国际ra构建的各类风格因子也为量化投资者开发与测试新因子策略提供了参考基准。 B量化权益投资系列报告(二)arra的理论基础为多因子模型。 Barra认为证券的收益率可以部分被一些共同因子解释,而不能解释的部分被有关Barra中国权益CNE5模型的思考(上)定义为特异性收益率。 Barra和Fama因子模型的内在联系为Fama模型的因子收益率是多空组合的“真实收益率”,而Barra的收益率为因子多空组合的“预中银国际期收益率”。 Barra模型的重难点可量化权益投资系列报告(二)以概括为两大类:一是因子数据清洗,如异常值的识别与处理及空值的填补方法,二是风格因子计算方法中一些细节的处理,如半衰期,中性化等方法。 关于风格因子的详细计算明细请参考本报有关Barra中国权益CNE5模型的思考(上)告附录。 下篇预告:在下篇《关于BarraCNE5中国股市模型的思考(下)》中,我们将重点针对CNE5在A股市场应用的局限性和改良方案进行提示,并尝试回答CNE5在中国市场的运行情况如何?MSCI在2018年将中银国际CNE5升级为CNE6的核心逻辑是什么?风险提示:疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来的市场大幅度波动风险以及策略失效风险。