平安证券-展望“十四五”区域经济发展及产业变迁：未来五年的产业投资机遇路在何方？-201105

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中国经济已经从过去三十年高增长阶段进入“新常态”阶段，宏观平安证券经济增速趋势性下降，未来更依赖结构的改善。

在这一轮结构调整当中，城市群将是支撑中国经济高展望“十四五”区域经济发展及产业变迁质量发展的主要平台，孕育新一轮产业投资机会。

我们认为，产业集聚的程度未来五年的产业投资机遇路在何方？、上市公司的发展、风险资本的投向以及政府政策的支持，共同决定了各城市群区域的优势产业发展方向，也蕴含了国内中长期的产业投资机遇。

具体来看：长三角：老牌制造业部门及金融业较平安证券为强势，未来重点发展战略性新兴产业和数字经济新业态。

珠三角：电子信息产业目前集聚程度高，未来的布局为现代展望“十四五”区域经济发展及产业变迁服务业、先进制造业、新一代信息技术产业齐头并进。

京三角未来五年的产业投资机遇路在何方？：互联网和文化传媒是其优势特色，未来重点发展高精尖行业及科创文化产业。

中三角：机械及交通相关产业具备一定优势，未来将重点致力于打造制平安证券造业产业集群。

西三角：三地优势产业存在一定竞争关系，展望“十四五”区域经济发展及产业变迁未来侧重产业分工与融合，以现代服务业支持新兴制造业。

海南：医药、交通和文旅为优势产业，自由港建设未来五年的产业投资机遇路在何方？将带动发展现代服务业、“大健康”领域相关产业。

总体而言，我们认为在“十四五”期间，战略性新兴产业和数字经济新业态是各区域重点布局的领域，同时，对此形成支持的现代服务业平安证券和新型基础设施建设也是重点发展的方向，上述产业具备中长期的投资价值和潜力。

风险提示1）宏观经济下行超预期，各产业领域上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场展望“十四五”区域经济发展及产业变迁流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压；4）新冠肺炎疫情蔓延超预期。