中信证券-美联储2020年11月议息会议点评：未来大选结果如何影响美联储政策？-201106

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需要说明的是，今年以来美联储应对疫情而采取的开放式QE本身给予了美联储调整QE购买计划的灵活性，美中信证券联储也一再声明当前的QE购买将保持“至少当前的节奏”以保证金融市场的正常运转，美联储可以不用等待例行的货币会议而灵活调整资产负债表的规模和构成（美联储资产负债表自8月22日以来再次扩张至略超过6月最高规模的7.2万亿美元）。

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②如果大选出现拜登接任+国会两党分治的情景，则新一轮财政政中信证券策的规模可能低于民主党力荐的2万亿美元规模，届时美联储可能被动采取加码QE的政策以应对疫情蔓延对经济带来的负面冲击。

目前大选计票结果显示，后一种情景出现美联储2020年11月议息会议点评的概率更高。

总体来看，预未来大选结果如何影响美联储政策？计美联储未来一年将继续保持货币宽松，资产负债表的扩张将至少延续至2021年中期，货币政策的边际收紧最早可能出现在2022年。

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