方正证券-探寻2021年债市的主线-201107

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20年债市回顾:先甜后苦受疫情影响,1-4月,央行三次下调准备金率;一年期mlf利率从3.25%降至2.95%,7天逆回购利率从2.5%降至2方正证券.2%,均下降30个bp,银行间资金利率随政策利率走低,带动债市走强。 5月后,为防范资金空转及金融风险,货币探寻2021年债市的主线政策明显收紧,债市持续调整。 收益率曲线呈现“熊平”走势:市场对基本面并没有太乐观方正证券,但市场对资金面预期较为悲观21年基本面高点与走势几乎形成一致预期,什么会成为影响债市的主线?2021年经济增速区间:8.5%-9.5%2020年四季度经济有望平稳收官。 四季度GDP增速5.7%预测探寻2021年债市的主线基础上,全年经济增速将达到2.1%2021年经济高增符合预期。 低基数效应叠加经济潜在增速回升,全年经济增速有望达到8.5%-9.方正证券5%,关注五中全会解读关于经济增速的定量表述。 2021年经济增长将呈探寻2021年债市的主线现出前高后低的节奏。 除基数原因方正证券外,上半年经济动能更为确定。 错综探寻2021年债市的主线复杂的国际形势下潜在风险值得关注。