平安证券-冷冬专题研究报告：未冷绸缪-201111

《平安证券-冷冬专题研究报告：未冷绸缪-201111（39页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-冷冬专题研究报告：未冷绸缪-201111（39页）.pdf（39页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

拉尼娜降临，冷冬平安证券预期强烈。

11月4日，中国气冷冬专题研究报告象局召开11月新闻发布会。

经过会商，我国气象局专家认为，受拉尼娜事未冷绸缪件影响，我国今冬总体冷空气比较频繁，势力偏强。

在此形势下，今平安证券冬我国大部地区气温是正常到偏低的分布，降水总体上北多南少。

气冷冬专题研究报告候变化风险冲击资产价值和金融稳定。

气候相关风险成未冷绸缪为全球最受关注的长期风险，越来越多进入全球各大央行的视野。

气候变化会对标的资产价值、投资平安证券者预期与定价机制、市场运作等方面都将产生影响，值得市场关注。

农业：拉尼娜冲击冷冬专题研究报告供给侧，关注南美玉米&大豆减产。

供给侧来看，南美玉米、未冷绸缪大豆主产国巴西和阿根廷种植进度延缓、单产或将下降，国内夏季南方洪涝及秋季东北台风超预期，均冲击主要作物生产；需求端看，随着国内非瘟常态化，生猪产能、存栏量见底回升带动玉米、大豆饲料需求，全球农产品价格波动料将加大，种植链景气度维持高位，转基因品种审定有望加快。

建议关注种植、种业板块龙头公平安证券司，如大北农、隆平高科、苏垦农发、荃银高科。

煤炭冷冬专题研究报告：冬季供暖主力，冷冬或致量价齐升。

冬季供暖仍然以煤炭为主，冷冬天气预期下，煤炭消费未冷绸缪量将边际提升；叠加经济复苏，非供暖用煤呈现较好的增长态势，同时供给端受到安全检查、进口煤平控等因素影响，如果出现极端天气或影响煤炭运输。

整体来看，煤炭价格易涨难跌，冷冬天气下，煤炭行业有望出平安证券现量价齐升。

推荐动力煤龙头中国神华、西南区冷冬专题研究报告域龙头盘江股份。

天然未冷绸缪气：冷冬显著提升天然气量价格，提升行业盈利。

随着冷冬预期的升温，近期天然气价格持续上行，上游天然气生产企业受益最为明显，推荐新奥股份；中游管输企业有望受益于消费量提升带来的收益增加；城燃有望受益于工业企业回暖和冷冬带来的需求量提升，同时也需要关注成本端天然气价格的变化，城燃板块推荐地处深圳且自有LNG气源，成本控制能力较强的深圳燃气，以及资产重组后的新奥股份（资产重组后燃气成为重要业平安证券务，横跨天然气上下游）。

电力：冷冬增加用电需求冷冬专题研究报告，关注水电及核电。

拉尼娜效应带来未冷绸缪的冷冬预期下，蓄水充裕的水电及运行稳健的核电有望提供额外的增量，火电虽然电量无忧但可能面临燃料成本压力。

水电板块推荐长江电力、国投电力；核电板块推平安证券荐中国核电、中国广核（A）/中广核电力（H）。

钢铁：冷冬冷冬专题研究报告对行业影响削弱，关注品种价格分化。

在国家一系列稳增长的措施下，今年钢铁行业未冷绸缪供需有望再创新高。

冷冬预期下，预计基建、地产等受天气平安证券影响较大的下游需求或边际有所下滑，但汽车、机械等制造业或将持续保持高景气度。

建议关注汽车板龙头宝钢股冷冬专题研究报告份和特钢龙头中信特钢。

未冷绸缪风险提示：1.冷冬天气不及预期，煤炭消费量和价格下降。

2.政策推平安证券进不及预期风险。

政策对于电价的管制始终存在，仍有可能因为经济发展不及预期等原因调整电价政策；国内部分地区的电力供需目前仍处于供大于求的状态，可能影响存量核电机组的电量消纳、以及新建核电机组的开工冷冬专题研究报告建设。

3.经济增速大幅下降未冷绸缪的风险。

炼油、钢铁、水平安证券泥、陶瓷和玻璃等用气大户既是宏观经济重要的组成部分，同时其产能增速和开工率也收到宏观经济指标的影响。

目前这些行业的产能大部分过剩，如冷冬专题研究报告果未来叠加宏观经济增速不理想，将直接影响天然气的消耗量。