中泰证券-期权周报：避险需求虽增，期权隐波尚稳-201115

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本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分中泰证券别为3.388、4.920、4.847元，跌幅分别为0.59%、0.63%、0.64%。

截至周五，上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为138期权周报.2287、79.960877、51.3652亿份。

本避险需求虽增周市场再次向下破位，市场避险需求增加，期权成交活跃程度略有增加，期权成交量和成交金额均略微增长。

各交易所证券类期权产品总成交2,285万张，日均457万张，日均水平较上周增加18期权隐波尚稳%；成交金额为213.96亿元，日均42.79亿元，比上周增加11%。

本周标的的各期限历史波动率（HV）进一步保持粘合状态，但HV出现下滑，长中泰证券期HV继续走平。

50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为14.70%、17.15%、17.80%、23.15%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为15.56%、17.18%、18.3期权周报9%、22.94%。

本周大盘及期权标的转为跌势，均出现一定程度的下跌，市场避险需求有所增加，但期权隐含波动避险需求虽增率水平总基调仍是下滑，市场并未出现恐慌情绪，表明投资者对后市总体预期仍是小幅波动。

截至周五，华夏上证50ETF期权当月合约ATM认购期权平均隐含波动率为17.73%，认沽期权为18.66%；华泰柏瑞沪深300ETF期权ATM认购期权平均隐含波动率为1期权隐波尚稳6.34%，认沽期权为18.84%。

波动率指数方面，50ETF期权当月波指报收17.54点，较上周下跌8.55%，下月波指报收20.28点，跌5.19%；沪深300ETF期权中泰证券当月波指报收16.82点，跌10.01%，下月波指报收20.52点，跌2.99%。

经历一周的降波过程之后，平值期权的隐波水平均跌至2期权周报0%以下，已是近期的较低水平，也跌破历史平均水平，对博取方向性收益或进行保护性买入认沽的投资者来说，目前是一个较好的买入时机。

风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但避险需求虽增有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。