平安证券-大宗商品周报：商品震荡分化，品种切换加快-201123

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本周观点平安证券：上周商品价格震荡分化，工业品整体偏强，贵金属整体偏弱。

展望后市，短期贵金属波动加大，但在弱美元、通胀预期上升以及美国经济复苏受阻料将推出大规模刺激计划保持流动性等因素支撑下，上行动力仍在；能源品方面，2021年中国的原油需求仍然是全球原油市场最重要驱动因素，预计油市仍保持缓慢震荡上行趋势，煤价近期高位平稳略有回落，虽然铁路运力增长，但北方冬季供暖储煤需求旺盛、异常天气仍有可能出现，预计煤炭价格高位平稳；工业品方面，随着气温逐渐走低，赶工期现象和贸易商补库将逐渐走弱，钢材价格有高位回落风险；有色金属随着全球经济复苏需求恢复增长、而供给端不确定性较多，整体仍偏强运行；农产品方面，10月生猪生产持续恢复，饲料用需求恢复强劲，玉米、豆粕等农产品价格仍有望上涨，而大豆等受异常天气影大宗商品周报响，明年供给或不足，价格仍有望上行；禽肉产品价格或随冬季旺季消费带动而回暖。

行业动态：1、钢商品震荡分化坯、螺纹价格均创年内新高。

品种切换加快2、调出低于调入，秦皇岛港库存略有增加。

3、赞比亚今年前9个月铜产量同比增9.4平安证券5%。

大宗商品周报4、印度全年最大黄金旺季到来，需求疲软。

5、沙特能源大商品震荡分化臣：中国经济复苏对全球意义重大。

6、10品种切换加快月生猪生产持续恢复。

公司要闻：1、河钢股份乐亭钢铁2号高炉投产，计划年底前3座高平安证券炉均投产。

2、西山煤电拟更名为山大宗商品周报西焦煤。

3、商品震荡分化赤峰黄金：第一期员工持股计划实施进展。

4、中石化发现我国首个常压品种切换加快页岩气资源区块，探明储量1918亿立方米。

5、温平安证券氏股份拟分拆温氏乳业境内上市。

高频数据：上周国内黄金主力合约价格391.74元/克，周环比下跌1.1%，白银主力合约5020元/千克，周环比大宗商品周报下跌1.4%；布伦特原油期货主力合约价为44.96美元/桶，周环比上涨5.1%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价570元/吨，周环比上涨0.9%；上海螺纹钢现货价格为4390元/吨，周环比上涨2.8%，普氏进口铁矿石价格为129.5美元/吨，周环比上涨5.6%；PTA主力合约结算价格3424元/吨，周环比上涨5.3%；铜主力合约价格53080元/吨，环比上涨2.1%；猪肉批发价43.82元/公斤，周环比下跌1.2%；豆粕现货价3260元/吨，环比下跌1.6%。

风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故商品震荡分化影响。

能源、黑色冶金等生产安全事故易品种切换加快发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。

3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出平安证券口下滑导致价格承压。

4、疫情反复导致全球经济复苏进度大大宗商品周报幅放缓的风险。