平安证券-大宗商品周报：风险偏好提升，商品整体偏强-201129

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本周观点：上周商品价格除贵金属外，整体偏强运行。

展望后市，短期市场风险偏好和利率水平上升压制贵金属价格走势，但在弱美元、通胀预期上升以及美国新一轮财政刺激仍将大概率推出等因素支撑下，上行动力仍在；能源品方面，OPEC推迟增产计划是大概率事件，结合近期疫苗方面的利好消息，预计油市仍保持缓慢震荡上行趋势；北方冬季供暖储煤需求旺盛、异常天气仍有可能出现，且产地安全生产趋严，预计煤炭价格高位平稳；工业品方面，黑色金属需求季节性因素将越来越凸显，建筑施工需求强度将下降，钢价“板强长弱”格局将延续；基本金属在经济回暖需求复苏的背景下整体有望继续上行；农产品方面，10月生猪生产持续恢复，冬季旺季消费或将带动猪价回暖。

行业动态：1、新版钢铁产能置换实施办法预计年底出台。

2、印尼与中国达成96亿元动力煤协议。

3、世界黄金协会，第三季度全球黄金需求下降。

4、10月中国铜精矿进口量环比下降。

5、OPEC+计划将原油减产幅度调整推迟至少3个月，但目前尚有内部争议。

6、《中国数字乡村发展报告（2020年）》发布。

公司要闻：1、武钢集团与八一钢铁签订宝地新疆托管协议。

2、潞安化工集团有限公司正式揭牌成立。

3、西部矿业玉龙铜矿已带料试车，预计年产铜精矿13万吨。

4、黄金板块再创“紫金速度”，圭亚那金田全面复工复产。

5、浙石化获成品油出口配额100万吨。

6、牧原股份与融通农发签署合作协议暨设立合资公司。

高频数据：上周国内黄金主力合约价格380.8元/克，周环比下跌2.8%，白银主力合约4914元/千克，周环比下跌2.1%；布伦特原油期货主力合约价为48.18美元/桶，周环比上涨7.2%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价570元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为4270元/吨，周环比下跌2.7%，普氏进口铁矿石价格为130.95美元/吨，周环比上涨1.1%；PTA主力合约结算价格3442元/吨，周环比上涨0.5%；铜主力合约价格55610元/吨，环比上涨4.8%；猪肉批发价42.74元/公斤，周环比下跌2.5%；豆粕现货价3254元/吨，环比下跌0.2%。

风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。

能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。

3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。

4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。