混沌天成期货-股指周报：情绪过热，短期IF/IC比值上行空间不大-201212

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观点概述：本周板块普跌，三大期指跌幅超3%，IF、IH打破上升趋势，IC从震荡区间上沿跌落。

本周非银金融和银行大跌，消费相对抗跌，白酒板块出现普涨行情。

本周消费跑赢金融，下游跑赢上游。

市场对于上游周期的追捧从12月1日开始降温，背后原因可能是机构集中调仓结束和价格达到市场预期对经济的定价。

行业上，IF里权重板块金融波动率小，所以主导走势的是大消费，主要是白酒板块。

所以可以看到白酒/全A成交额和IF/IC走势相关度较高。

年底是消费旺季，炒白酒有一定的日历效应，但是今年年底的白酒成交额占比已经大幅超过往年，情绪过热。

我们认为短期IF/IC比值上行空间不大。

后市观点：海外市场氛围较暖提升全球投资者对股票的配置，尤其是总统大选落定的美国股市。

海外重启仍需一到两季度的时间，财政刺激和货币政策宽松的环境还可以持续，所以北上资金明年继续加配A股。

国内方面，从上游周期的表现来看，价格可能已经反映了对固定资产投资的预期，再加上政府去扛杆和房住不炒的基调，投资明年表现偏弱，后续需要看到海外需求起来对出口的带动和国内消费的复苏。

消费股在IF、IH里权重相对更大，消费电子的龙头也逐渐在IF、IH里获得一席之地。

12月指数调整生效以后，IH里将有电子龙头兆易创新、闻泰科技，IF里也对科技的权重加大。

因此说看好未来国内产业转型趋势也不必忽略IH，IF更是容纳越来越多科技的份额。

有一点可以确定的是，明年稳杠杆对于股市流动性肯定不是利好，IC往往在盈利相对较好和流动性宽松时期获得超额受益，明年这两个要素都不具备，我们认为IF、IH跑赢IC是大概率事件。

策略建议：IH、IF看涨，多IH、IF空IC风险提示：国内政策支持力度不及预期，海外疫情扩散超预期；中美摩擦升级。