混沌天成期货-股指周报：抱团瓦解，利好IC/IH-210123

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观点概述：本周市场风格切换，中小创领涨，成长、周期风格表现较强，金融板块下跌。

抱团股逐渐解散，行情扩散。

周五证监会和沪深交易所齐发文加强指数基金运作监管。

看点有：一是标的指数的成份证券数量不低于30只；二是标的指数的单一成份证券权重不超过15%且前5大成份证券权重合计占比不超过60%。

宽基股票指数不受上述限制，但单一标的指数成份股权重原则上不超过30%。

抱团股估值高+监管指引，短期仍将是抱团解散的趋势，利好IC/IH比值。

后市观点：A股短期市场行情仍相对积极，央行呵护流动性，资金从抱团到板块轮动，行情扩散。

品种上IC、IF占优一点。

IC超配周期和科技，从基本面来说半导体行业的景气度上升，电子计算机等科技股会涨一波。

IH里抱团股较多，短期预计震荡。

IC/IH比值处于历史低点，IC/IH短期有修复的动力。

基本面，2021年上半年基本面延续修复较为确定，疫情的局部反复仍然给宏观经济恢复带来了一些不确定性，需要重点跟踪最新变化。

微观基本面，当前是年报披露期，两市共超1000家上市公司披露业绩，半导体、传媒、汽车、银行行业业绩较为出色，市场交易重点放在行业和个股的基本面，半导体行业景气度升温预计持续一段时间。

流动性方面，1月20日，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了2800亿元7天逆回购操作。

央行对于流动性的态度仍偏呵护，预计春节之前市场对于流动性的预期不会有太大改变。

市场情绪方面，成交额保持在万亿以上，行情方面是热点轮动而非资金撤退。

近期的资金流向显示，一部分资金南下流入港股市场，另一部分资金则流入A股的半导体等科技板块和低估值板块。

北上资金保持流入，基金发行和认购也比较火爆。

资金抱团板块部分估值相对较高，易出现估值降维或资金抱团松动现象，市场出现板块轮动，整体来看短期市场行情仍相对积极。

策略建议：IH保持观望，建议做多IC、IF风险提示：国内政策支持力度不及预期，海外疫情扩散超预期；中美摩擦升级。