混沌天成期货-股指周报：从抱团到板块轮动-210117

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观点概述：本周继续保持分化的行情，两市成交额连续五日突破万亿。

IH逆势上涨，IC跌幅超2%。

招行和兴业交出满意业绩，银行板块大涨带动IH上行。

银行板块核心看三点：资产规模、不良率、净息差。

以招商银行Q4年报快报业绩为例，虽然净息差没有提升迹象，拨备覆盖率在政策让利要求下还处在高位，但Q4社融规模攀上高峰带给了招商银行存款数据的大幅上升，同时受益经济复苏，Q4不良率环比Q3也出现了下降，创下了近5年来的新低。

银行板块有望会受到提振，从而带动IH上行。

后市观点：基本面，2021年上半年基本面延续修复较为确定，疫情有扰动整体影响有限。

年报披露期，市场交易重点放在行业和个股的基本面。

周四台积电大涨6%创历史新高，台积电表示大幅提升资本开支，半导体行业景气度升温，科技板块可能迎来反弹。

流动性方面，周五央行采取小幅缩量续作的方式开展了5000亿MLF，1月份MLF到期3000亿，TMLF到期2405亿。

央行缩量续作MLF并非意味着货币政策全面转向，周五市场反应也比较平淡，预计春节之前市场对于流动性的预期不会有太大改变。

市场情绪方面，热点轮动而非资金撤退。

本周的资金流向显示，一部分资金南下流入港股市场，另一部分资金则流入A股的半导体等科技板块和低估值板块。

资金抱团板块部分估值相对较高，易出现估值降维或资金抱团松动现象，市场出现板块轮动，整体来看短期市场行情仍相对积极。

策略建议：看好一季度股指的单边行情，建议做多股指风险提示：国内政策支持力度不及预期，海外疫情扩散超预期；中美摩擦升级。