中银国际-基金经理研究报告：谢治宇-201223

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谢治宇现任兴业全球基金基金经理，代表产品有兴全合宜（005491.OF）、兴全合润分级（163406.OF）。

从业7余年间业绩排名稳定靠前，大部分时间能够跑赢沪深300指数。

从持仓角度看，其对各版块的配置较为平均，没有明显的行业偏好，属于全能型选手。

是市场中少有的能长时间稳定打败市场的明星基金经理。

从投资业绩来看，谢治宇属于少数长时间维度（5年以上）业绩稳定打败市场的基金经理。

谢治宇从业7年有余，经历市场数轮牛熊转换，业绩均处于同时期同类型基金经理头部位置。

截至2020年11月20日，谢治宇近5年绝对收益190.4%，年化收益高达23.77%，在同类324名基金经理中排名第3位。

纵观其7余年的职业生涯，6年大幅度跑赢市场（沪深300指数），仅2014年跑输指数，属于公募基金行业中极少数业绩优异且稳定性、持续性强的基金经理。

从投资能力来看，谢治宇主要通过控制股票仓位对冲熊市市场下跌风险。

谢治宇所管理基金多数为灵活配置型，因此在持仓方面有更大空间根据当前市场情况做出灵活调整。

多数时间段内股票仓位介于70%-80%左右，主要依靠控制股票仓位对冲市场下跌风险。

例如15年下半年牛市结束，市场开始下行，谢治宇股票持仓下降到60%左右；18年整年市场再次震荡下行，其股票持仓出现职业生涯新低，接近40%。

从基金经理投资风格来看，谢治宇偏好成长型股票。

其持仓在职业生涯大多数时间对于成长型风格股票存在明显正暴露度，对于大盘价值型风格存在明显负暴露度，且持续时间较长。

今年疫情发生后，为应对1季度下行压力，逐渐降低大盘价值的负暴露度；年中以后其持仓风格依旧回复为成长型风格。

从基金经理能力圈来看，谢治宇的能力圈较广，对各板块的投资配置相对均衡。

在相对均衡的同时，稍偏向光伏、新能源车行业的配置。

今年3季度季报显示，相较于年中谢治宇大幅降低了医药生物的配置，取而代之的是家用电器、汽车和电子。

风险提示：基金经理的历史业绩与表现不代表未来业绩，报告中关于基金经理的分析仅供投资者参考。

投资者还应当关注疫情反复导致宏观经济走弱，影响金融市场稳定；基金经理个人因素导致投资业绩不达预期；贸易摩擦升级、政策收紧等带来的市场大幅度波动风险。