平安证券-大宗商品周报：疫情利空冲击，商品价格调整-210117

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本周观点：上周受国内疫情风险和海外新一轮封锁潮等疫情利空因素冲击，国内商品市场出现明显调整，仅能化板块录得小幅上涨。

展望后市，短期贵金属价格仍将面临调整压力，中长期通胀预期未改，仍有上行动力；能源品方面，短期来看原油减产调整带来的利多效应逐渐减弱，再加上美元近期走强，预计下周油价震荡行情的概率较大，长期来看经济复苏大趋势未变，2021年油价仍将维持震荡上行趋势；短期煤炭供需仍然偏紧，预计煤炭价格仍维持高位；工业品方面，冬季淡季效应和春节假期影响，工业品供需两端整体走弱，短期工业品价格将承压，长周期下有色金属有望在全球经济复苏背景下走强；农产品方面，12月以来全球拉尼娜气候快速增强，支撑软商品价格上涨；美国通胀回升预期和国内猪周期见顶，家禽和油脂油料板块有望继续走强。

行业动态：1、2020年我国累计出口钢材5367.1万吨，同比下降16.5%。

2、需求强劲促使煤炭进口量暴增。

3、阿联酋警告页岩油企勿要急于增产破坏油市复苏。

4、蒙古国考虑终止全球最大铜金矿-OyuTolgoi铜金矿扩建。

5、世界黄金协会：央行购金需求仍存。

6、农业部公布2021年1月中国农产品供需形势分析。

公司要闻：1、八一钢铁：2020年净利预增160.93%到217.62%。

2、国家能源集团加码新能源投资。

3、中海油启动碳中和计划。

4、银泰黄金：预计2020年净利润同比增长约42%~50%。

5、华刚矿业2020年总铜产量突破15万吨。

6、大北农再获转基因安全证书。

高频数据：上周国内黄金主力合约价格387.88元/克，周环比下降2.4%，白银主力合约5277元/千克，周环比下降6.4%；布伦特原油期货主力合约价为55.1美元/桶，周环比下降1.6%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价595元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为4460元/吨，周环比下降3.5%，普氏进口铁矿石价格为172.8美元/吨，周环比上升0.6%；PTA主力合约结算价格3926元/吨，周环比下降0.4%；铜主力合约价格59230元/吨，环比下降1.4%；猪肉批发价51.64元/公斤，周环比上涨3.2%；豆粕现货价4124元/吨，环比上涨13.3%。

风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。

能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。

3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。

4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。