中信证券-指数增强基金组合跟踪2021年2月：财务质量因子突出，中证500增强效果亮眼-210201

《中信证券-指数增强基金组合跟踪2021年2月：财务质量因子突出，中证500增强效果亮眼-210201（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-指数增强基金组合跟踪2021年2月：财务质量因子突出，中证500增强效果亮眼-210201（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行情分化背景下，叠加财务质量等因子表现突出，300和500增强基金1月超额中枢分别约0.7%和2.6%。

年初至今，沪深300、中证500增强基金组合累积超额收益分别为1.4%和2.6%；组合成立以来的年化超额分别为10.3%和15.3%。

组合表现跟踪：行情分化背景下，1月中证500指数增强超额亮眼。

全市场口径，沪深300和中证500增强基金月度超额收益中枢分别约为0.65%和2.62%；规模低于10亿元产品估算的打新收益分别约0.29%和0.20%。

从我们构建的基金组合表现看，自2019年4月构建以来，沪深300增强组合和中证500增强组合样本外年化超额收益率分别为10.28%和15.33%，信息比率分别为3.77和3.53。

具体基金上，沪深300增强组合中，广发沪深300指数增强（006020）本月贡献较大；中证500增强基金组合中，超额收益贡献较多的是中欧数据挖掘多因子（001990）和申万菱信中证500指数增强（002510）。

组合最新持仓：组合维持不变。

1）沪深300增强组合：华宝沪深300指数增强（003876）、信诚量化阿尔法（004716）、广发沪深300指数增强（006020）、泰达宏利沪深300指数增强（162213）和华夏研究精选（004686）。

2）中证500增强组合：博时中证500指数增强（005062）、华泰柏瑞量化智慧（001244）、中欧数据挖掘多因子（001990）、汇添富成长多因子量化策略（001050）和申万菱信中证500指数增强（002510）。

指数增强基金组合的特征：纳入超额收益多样化、可持续性强、稳健性高的样本构建增强组合。

1）指数增强基金超额收益主要有四类来源：纯阿尔法、市场方向择时、主题及风格暴露以及另类收益增强。

2）量化指标定位类增强基金以扩容样本，丰富超额收益获取手段、增加资金容量。

3）多指标构建核心基金池：依据跟踪误差、管理规模、历史仓位、剔除打新后的超额收益、月胜率等指标进行筛选。

4）组合精选：基于持仓明细对超额收益进行归因，多截面期考察其主要来源及稳定性，结合月胜率、信息比率等指标优选组合。

权益资产风险溢价率走低,财务质量因子表现突出。

当前权益资产风险溢价率处于2011年以来7.70%的分位值水平。

本月指数成分股分化较为明显，超额收益潜在空间较大；此外，本月300和500指数空间内，财务质量因子表现较为突出；石油石化、银行和基础化工等行业较为强势。

增强基金与本月表现较好的因子相关性高，而与表现较差的规模、分红、价值等因子相关性较低，增强效果显著提升。

风险因素：基金经理或投资团队变化；基金获取超额收益来源发生漂移；政策性冲击；类指数增强基金并未在基金合同上明确“指数增强”的投资方式，可能存在实际管理中的仓位偏离的风险。