五矿经易期货-金属期权日报-210219

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铜：产业层面，昨日LME铜库存减少150至76025吨，注销仓单占比升至30.7%，Cash/3M升水13.3美元/吨。

国内方面，昨日上海地区现货升水65元/吨，较节前涨40元/吨，现货报价较为坚挺，据SMM调研，春节当周国内铜库存增加5.5万吨，累库幅度稍低于前两年。

昨日国内铜现货进口亏损210元/吨，3月期进口亏损30元/吨。

废铜方面，昨日精废价差扩至3300元/吨，废铜市场相对淡静。

价格层面，国内春节假期疫情控制良好，就地过年使得节后复工复产速度将快于往年，叠加海外流动性宽松及疫情趋于缓解，铜价有望偏强运行，同时关注下游对高价格的接受力度。

贵金属：美国经济数据强劲修复，美联储1月议息会议维持鸽派措辞，但市场对经济复苏的预期增强，美元走强，市场风险偏好抬升，十年期美债收益率上行，新一轮财政刺激计划正在推进，最终的新冠救助法案可能会在3月15日之前在国会通过，受通胀预期提振长端美债收益率继续攀升，贵金属承压；截至2月9日黄金、白银投机基金净多均回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受到支撑，新一轮财政刺激计划取得进展，通胀预期再次抬升，短期内贵金属仍然处于回调中，操作上建议持偏空思路，反弹抛空，支撑位黄金1750，消息面关注美国财政刺激计划进展。

铁矿石：铁矿石现货市场价格上涨连云港进口矿价格普涨22-43，现PB粉1163，PB块1543，超特粉964，杨迪粉1070。

全国主港铁矿累计成交107.5万吨，环比上涨347.9%。

受春节放假影响，钢材短流程产量下降明显，长流程产量虽有检修影响但产量下降有限，钢厂产量水平仍高于往年没有受到国内限产政策的影响，对铁矿石需求影响较小。

预计节后部分钢厂会有补库行为，短期铁矿石偏强运行，关注钢厂采购计划。

（1）铜期权。

春节期间有色板块受海外市场影响，节后大幅上涨，保持节前上涨趋势，涨幅5.26%报收63210，期权隐含波动率上涨2.02%至24.26%，持仓量PCR上涨至1.50。

操作建议，构建看涨期权牛市价差组合策略，如CU2104，BC_CU2104_63000和SC_CU2104_64000。

（2）黄金期权。

沪金受全球黄金影响，春节后第一个交易日大幅下挫，下跌2.79%报收374.18；期权隐含波动率上涨0.98%至23.53%；期权持仓量PCR回落至0.43。

操作建议，上方有压力，构建卖出虚一档和虚二档看涨期权组合策略，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场，如AU2106,SC_AU2106_376和SC_AU2106_380。

（3）铁矿石期权。

铁矿石节前反弹回升后突破近期高点持续大幅上涨，涨幅7.05%报收1131.50，期权隐含波动率上涨4.65%至49.69%，持仓量PCR上升至3.52。

操作建议，铁矿石行情波动较大，空仓规避风险。